汽车及汽车零部件行业研究：新技术迎来密集催化，机器人重塑齿轮赛道_股票频道

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：新技术迎来密集催化，机器人重塑齿轮赛道》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化：
1）6月30日，氢氧化锂报价30.20万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价30.25万元/吨，较上周下降1.63%。
2）终端：6月1-25日，乘用车厂商批售140.8万辆，同/环比-2%/+13%，累计批售1,024万辆，同比+9%；6月1-25日，全国电车厂商批售53.4万辆，同/环比+14%/+14%，累计批售331.7万辆，同比+40%。
本周核心观点：
新车型：长安深蓝S7&小鹏G6上市。1）长安深蓝S7：增程14.99/15.99/16.99万元，纯电18.99/20.29万元，6月30日开启交付，预计月销6千~1万辆，长安凭借深蓝系列，成功切入10-20万元电车市场，S7有望继续突破，合计月销1.5万辆以上。2）小鹏G6：20.99万元起，低于预售价2万元，订单超3.5万辆，7月开启交付，预计稳定月销6千~1万辆，新车在智能/电动化/空间/定价方面极具优势，有望重现P7辉煌，预计小鹏月销有望重回1.5-2万辆。
新技术：新技术多个赛道逻辑开始逐步兑现。1）磷酸锰铁锂：据36氪消息，特斯拉国产Model3改款车型将继续对电池包进行升级，尤其是基础款后轮驱动版的电量将从60kWh升级为66kWh，将采用宁德时代的M3P电池，锰铁锂产业化加速，看好长期渗透率，建议关注宁德时代、德方纳米；2）复合集流体：三孚新科复合铜箔设备于客户端安装调试，万顺新材首获复合铜箔订单，复合集流体是6年10倍空间的电池新技术核心赛道，行业成本曲线陡峭，有望走出大市值龙头，重点关注设备端的东威科技等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等。
机器人：新能源渗透率提升导致齿轮市场萎缩，人形机器人带来庞大市场增量。齿轮传动被广泛应用于汽车与机器人的动力模块中，主要为汽车实现变速与变距效果，为机器人关节提高灵活度。随着人形机器人快速起量，齿轮部件将逐步标准化，大量减速器供应商将开始外采齿轮，利好齿轮行业。预计万人保有量达45台时，人形机器人齿轮市场空间将达到近3800亿元，相当于2022年车用市场空间4倍左右。
投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等；
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。
本周重要行业事件
SMMT发布“2030宣言”、长安深蓝S7&小鹏G6上市、蔚来新ES8交付、广汽科技日召开、特斯拉国产Model3改款车型或搭载宁德M3P电池、万顺新材首获复合铜箔订单、奇瑞&江铃钠电车型注册、北京印发机器人创新发展行动方案。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。