医药生物周跟踪：血制品新变化、新周期下的投资机会_股票频道

（以下内容从浙商证券《医药生物周跟踪：血制品新变化、新周期下的投资机会》研报附件原文摘录）
投资要点
本周思考：血制品行业新变化、新周期下的投资机会
事件：据公司公告，卫光生物、派林生物等多家血制品企业在股东层面出现变动，股东国资化趋势明显，伴随血制品行业进入到新供给周期，血制品行业变化值得关注。
观点：血制品属于资源品行业，核心能力在于采浆量，而不同股东对企业获批新浆站的赋能效果差异巨大，实际控制人变化对于血制品企业的成长性和估值中枢有较大影响。在新供给周期，浆站资源获取能力强的血制品企业能够获得行业红利，加速成长。
行情复盘：整体小幅回升，中药饮片继续调整
涨跌幅：本周医药板块涨幅0.8%，跑输沪深300指数2.5个百分点，在所有行业中涨幅排名第23。2023年以来中信医药指数累计跌幅3.0%，跑输沪深300指数5.4个百分点，在所有行业中排名第22。成交额：医药行业本周成交额为2779亿元，占全部A股总成交额比例为5.5%，较前一周环比下降1.4%，低于2018年以来的中枢水平（8.2%）。
估值：截至2023年6月16日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为27.55倍PE，环比上升0.19。医药行业相对沪深300的估值溢价率为143%，环比下降1.4pct，低于四年来中枢水平（174.0%）。
沪港通&深港通持股：截至2023年6月16日，陆港通医药行业投资1899亿元，医药持股占陆港通总资金的9.9%，医药北上资金环比上升44亿元。细分板块中，除化学制药板块净流出1亿，其余板块均实现净流入，其中医疗服务净流入最多，为21亿。
细分板块涨跌幅分析：根据Wind中信医药分类看，本周医疗服务（+2.7%）上涨较多，中药饮片（-11.1%）调整较多。
根据浙商医药重点公司分类板块来看，仿制药板块表现稳健上涨（+4.3%），API及制剂出口涨幅亮眼（+4.1%），医疗服务（-5.9%）、生物药（-5.2%）、医疗器械（-4.3%）等回落较多。具体看仿制药中华东医药（+6.6%）、丽珠集团（+2.7%），API及制剂出口中司太立（+3.9%）、美诺华（+2.4%）涨幅较大。
整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化，我们认为在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励（创新药、创新器械），2023年度医药策略周期论角度，中药、疫后主线、配套产业链、创新药械处于疫情后复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡的多周期共振阶段，可能成为未来投资主线。我们推荐预期底部、经营周期弹性体现的中药、先进制造产业链、创新产业链以及医疗硬科技方向。
2023年医药年度策略：拥抱新周期
疫情后复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡，把握2023年医药新周期主线。推荐方向：中药、创新药械及配套产业链（CXO/原料药）、疫后主线（防疫产品/药店/医疗服务/疫苗）等；
逻辑支撑：①疫情周期：防控措施持续优化带来诊疗量恢复；②政策周期：控费政策持续优化带来合理量价预期；③产品周期：创新药械产品持续迭代满足未及需求的量。
2023年行业边际变化：后疫情、集采时代“量”的修复。疫情防控持续优化，新冠疫苗、新冠特效药、贴息等医疗新基建放量；卫健委、医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进，联盟集采促进放量；仿制药集采、脊柱等高耗集采、续标政策规则延续科学、合理化；
中药：近期部分中药公司如东阿阿胶、康恩贝、同仁堂、天士力、健民集团、济川药业、康缘药业、葵花药业、华润三九等相继披露2022年年报或2023Q1经营情况，持续验证我们前期提出的中药新复苏逻辑，历史负债率低点、营运效率提升奠定了业绩可持续增长的重要基础。推荐：康恩贝、康缘药业、济川药业、羚锐制药、桂林三金，建议关注九芝堂、以岭药业、东阿阿胶等。
配套产业链：药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等。
创新药械：迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业、君实生物等。
风险提示
行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。