晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20230607：出口这根“最后的稻草”折了吗？
5月-7.5%的出口增速给经济亮了“红灯”，但是让我们离政策的“绿灯”越来越近。2023年出口有着重要经济作用和政策含义。4月政治局会议明确指出当前经济最大的问题是“内生动力不足”，而今年经济的关键点就在于内生增长真正企稳回升前，出口能否体现出足够的韧性。因此，出口也会是今年影响政策态度的重要因素，如果出口出现超预期下滑，政策出手经济的可能性会大大上升。对于5月偏弱的出口，我们觉得主要可以从两个层面去寻找机会：一是总量上的政策信号；二是结构上的行业机会。风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。
固收金工
固收点评20230611：山河转债：药辅行业龙头受益国产替代加速
事件：山河转债（123199.SZ）于2023年6月12日开始网上申购：总发行规模为3.20亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于新型药用辅料系列生产基地一期项目和合肥研发中心及生产基地项目，并补充流动资金。观点：我们预计山河转债上市首日价格在113.55~126.76元之间，我们预计中签率为0.0012%。综合可比标的以及实证结果，考虑到山河转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在20%左右，对应的上市价格在113.55~126.76元之间。我们预计网上中签率为0.0012%，建议积极申购。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
固收点评20230611：恒邦转债：贵金属冶炼优质企业
事件：恒邦转债（127086.SZ）于2023年6月12日开始网上申购：总发行规模为31.60亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目和补充流动资金。观点：我们预计恒邦转债上市首日价格在118.13~131.61元之间，我们预计中签率为0.0101%。综合可比标的以及实证结果，考虑到恒邦转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在118.13~131.61元之间。我们预计网上中签率为0.0101%，建议积极申购。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
固收周报20230611：存款利率下调和降息可能性
事件：2023年6月8日，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行和交通银行五大国有银行下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%；2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%；3年期定存利率下调15个基点至2.45%；5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。观点：国有大行的存款利率再度下调，同时降息预期发酵，如何看待后续债券利率走势？我们认为存在降息的可能性，债券收益率有望延续下行。风险提示：变种病毒超预期传播、宏观经济增速不及预期、全球“再通胀”超预期、地缘风险超预期。固收点评20230610：绿色债券周度数据跟踪（20230605-20230609）事件：本周（20230605-20230609）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券15只，合计发行规模约35.00亿元，较上周减少32.00亿元。发行年限均为5年及以下中短期；发行人性质为其他国有企业、地方国有企业、其他企业和中小微民企；主体评级以AAA和AA+级为主。发行人地域为福建省、广东省、广西壮族自治区、江苏省、山西省、上海市和境外。发行债券种类为超短期融资券、公司债、券商专项资产管理、商业银行普通债、中期票据和资产支持票据。风险提示：Choice信息更新延迟；数据披露不全。
固收点评20230610：二级资本债周度数据跟踪（20230605-20230609）
事件：本周（20230605-20230609）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为5.00亿元，较上周增加200.00亿元，发行年限为10Y，发行人性质为大型民企，发行人为银行，主体评级为AA-，发行人地域为浙江省。截至2023年6月2日，二级资本债存量余额达37,211亿元，较上周（20230602）减少5亿元。风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。