每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃:
策略：6月A股市场行情如何演绎？结构性研判：建议关注以下三条主线轮动：（1）国产科技替代创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域。（2）中国特色估值重塑主题：能源、基建、房地产产业链等；（3）消费：食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运、新能源消费等。
宏观：需求不足下的“盈利底与政策顶”。4月PMI确认了内生修复在制造和服务业间的分化以及经济面临的需求不足，而总需求疲弱在5月份更加明显。短期“政策顶”是由于二季度是对此前财政与货币政策效果的观察期，如果7月公布的二季度数据显示总需求仍需政策发力稳固，那么货币政策方面的降息降准、政策开发性金融工具、包括汽车消费支持等有针对性的刺激值得期待。我们认为本轮下行和此前的PPI通缩存在区别，但随着地产需求中枢的下移，产能过剩的风险仍然存在。因此政策方面除了新产业的投资，也不排除调整更新传统产能的方案出台，政策方向在观察期过后才会进一步明朗。
宏观：理解总需求政策。宏观调控的重心从需求侧切换到供给侧的创新自主与安全，并不是说短期压力不重要，而是要从全球战略竞争格局来看。通胀是货币的问题或供给的问题，但通缩是信心与意愿的问题。中国经济仍然有巨大的潜力。结论就是，尽管存在短期的压力，但我们对中国经济长期乐观。而且，周期永不眠，短期压力也会在市场中充分定价。当一个多月前说的利空逻辑和现在说的利空没有什么区别的时候，就是一个信号。
金工：科创50指数标的成分以大型的成长型、科技型企业为主，增长率高、成长性好。但近年来持续下跌，科创50ETF的推出为对冲市场风险提供了工具，可促进市场平稳运行。随着经济逐渐复苏，科创50指数将会回调，届时科创50ETF行情将逐步回暖。

相关附件