(以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录)
银河观点集萃:
宏观: 未来一段时间人民币持续弱势。( 1)对中国经济预期已经形成,而中国经济的任何超预期都会带动人民币汇率也就会回升。这种对于经济持续的观察可能要到 6 月份,在此之前人民币汇率都较为低迷。( 2)美元的短期反弹给人民币带来压力。在人民币处于弱势的环境下,美元的走高直接带来而来人民币的下滑,如果美元继续上行,人民币汇率的下滑就没有结束。人民币汇率稳定或反转需要等到下半年。预计短期内( 1-2 个月)人民币汇率可能继续下滑,美元兑人民币可能下滑至 7.1 元左右。人民币汇率反转需要等待美元反转、中国经济预期转变的时刻,我们预计年末人民币汇率会重新上行,预计在 6.75 元左右。
宏观: 从金融稳定等角度考虑, 6 月加息停止并开始货币政策观察期仍是大概率。尽管美联储近期频繁发声表示并不能排除年内进一步加息的可能,引发美元和美债收益率向上调整,我们倾向于利率难再大幅提高。但市场依然需要修正年内多次降息的预期,这在短期同样支持美元和美债收益率的小幅反弹。
策略: 中国特色估值体系重塑的“中国元素”与投资逻辑再审视——科技引领,国安为重:( 1)承担国家经济命脉的领域,如能源、军工等,关注国企改革政策推动下,盈利结构改善、估值有望抬升的央企龙头。( 2)关注政策边际改善,融资渠道拓宽,估值有望修复的房地产上下游产业链:如钢铁、水泥、建筑、装饰等上市公司投资机会。( 3)关注科技创新、自主可控的国有控股企业。如关键材料、核心元器件、基础软件、基础零部件、生物科技等领域。
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