大陆3月民航数据点评：复苏符合预期 五一国际航线加速恢复

（以下内容从群益证券《大陆3月民航数据点评：复苏符合预期 五一国际航线加速恢复》研报附件原文摘录）
近日中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空公布2023年3月航空数据：
从起飞架次来看，据航班管家资料测算，3月全国日均航班量12241架次，恢复至2019年同期的88.38%，较2月上升5.19个百分点，我们预计复甦趋势仍然向好。
从供给来看，五大航3月合计客运运力投入同比+168.4%，环比+14.3%，主要是因为2022年3月疫情影响下基数较低。供给恢复至2019年同期87.7%，环比2月上升11个百分点。
从需求来看，五大航3月合计收入客公里同比+215.3%，环比+10.4%，需求恢复至2019年同期77.2%，环比2月上升7.5个百分点，供需恢复符合预期。航线方面：
国内航綫：五大航3月国内运力总和同比+162.8%，环比+16.1%，恢复至2019年同期121.9%；需求合计同比195.8%，环比+7.6%，恢复至2019年106.7%，客座率环比下降5.6个百分点至70.7%，考虑到3月国内航綫运力与需求恢复水准环比均提升15%左右，二者均超2019年同期，国内复甦持续向好。民航局於《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》中指出，第三阶段（2023年2月1日至2023年3月25日）航司航班量延续限额政策，当前限制已经解除，运力将伴随需求继续增长。
国际航綫：五大航3月国内运力总和同比+453.7%，环比+42.3%，恢复至2019年同期14.0%；需求合计同比+685.5%，环比+45.1%，恢复至2019年19.75%，客座率环比提升1.3个百分点至68.9%，国际航綫运力与需求恢复水准分别较2月提升14.0、5.3个百分点，整体保持高增速。3月31日文旅部发布公告，自4月1日起恢复审批对外文化和旅遊交流出来访团组，同时美、日、韩、英等国持续放宽入境政策，利好国际航线复苏。考虑到五一等假日临近，我们预计国际航綫运力投入及旅客周转将加速恢复。
假期方面：
预定量：据航班管家数据，五一假期国内机票预订量自4月2日以来持续上升，较2021年同期提升10.8%；国际机票日均搜索量较2021年同期提升超10倍，五一机票预订量较2021年同期提升超16倍，其中东京、曼谷热度领先，我们预计五一国际航线恢复确定性高。
票价：自3月以来五一假期国内航线经济舱平均票价1178.2元(含燃油基建费)，比2021年提升22.9%，比2019年提升58.1%，从日趋势来看整体票价平稳，五一或可实现量价齐升。
公司方面：
民营航司恢复维持领先，中国国航增速亮眼。3月数据来看，春秋、吉祥恢复水准维持领先，中国国航的国内航线需求较2019年提升21%，国际航线供需环比均实现60%以上增速，整体表现亮眼。
竞争烈度下降叠加高票价，春秋、吉祥竞争力得到增强。3月除春秋航空客座率上升1.1pcts，国航、东航、南航、吉祥客座率环比分别下降3.9pcts、2.6pcts、2.5pcts、1.4pcts，考虑到3月竞争烈度下降下票价维持高位，春秋、吉祥竞争力得到增强，基本面有望率先恢复。
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燃油附加费二次下调，叠加五一假期刺激，国内航线将延续复苏，国际航线加速修复
多家航司自4月5日零时（出票日期）起，调整国内航班燃油附加费徵收标准：800公里（含）以下航段每位旅客收取30元，800公里以上航段每位旅客收取60元，相较於调整前分别降低了10元和20元。本次下调是2023年以来燃油费第二次下调，或将部分对冲票价上调的影响，有助於国内航线需求复苏。五一假期即将来临，从搜索量和订票量来看，国际航线的恢复速度有望进一步加快，同时五一订票热度上升将提振居民出行信心，暑期需求或集中释放，民航有望实现量价齐升。
优选弹性较强、国际航线恢复空间较大的中国国航（601111.SH、00753.HK），以及恢复水准领先的春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）。

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