商贸零售行业跟踪周报：巴菲特不断增持的日本五大商社是什么？中国的商社巨头有哪些公司？_股票频道

（以下内容从东吴证券《商贸零售行业跟踪周报：巴菲特不断增持的日本五大商社是什么？中国的商社巨头有哪些公司？》研报附件原文摘录）
本周行业观点（本周指2023年4月10日至4月16日，下同）
4月11日，巴菲特在访问日本时接受了日本经济新闻的独家访谈。在访谈中，巴菲特透露，多次追加投资后，伯克希尔哈撒韦对日本五大综合商社分别持股7.4%（剔除库存股）。
此处“五大商社”指：三菱商事、伊藤忠商事、三井住友、丸红、住友商事。五大商社的经营历史均可追溯至二战前。其经营范围广泛，涵盖能源化工、金属、食品农产、大众消费等领域的贸易和基础设施等业务，并在全球各地拥有投资和业务。巴菲特在访谈中提到：“这些商社公司与伯克希尔非常相似，不仅在日本，也在全球各地拥有多元化业务。”
五大商社是“巨无霸”公司，FY2021均实现千亿级收入和百亿级人民币（均按历史汇率换算成人民币，下同）。据Wind数据，五大商社中收入规模最大的是三菱商事，FY2021（截至20220331，下同）收入为8,972亿元，归母净利润达487亿元，总市值达3,803亿元。而五大商社中收入规模最小的住友商事，FY2021也实现了2,855亿元的收入和241亿元的归母净利润。
FY2021日本五大商社的主要利润来源为金属矿产、能源、农业领域。从归母净利润端上看，FY2021：三菱商事归母净利润TOP2的部门依次为金属矿产、天然气；伊藤忠商事为金属、一般产品及不动产；三井物产为金属矿产、能源；丸红为金属矿产、农业；住友商事为矿产资源、金属。在2021年全球资源品大幅涨价的背景之下，五大商社的归母利润均实现明显提升。
国内大宗供应链龙头企业包括厦门象屿、建发股份、厦门国贸、物产中大、浙商中拓等，与日本五大商社的经营模式存在相似之处。国内龙头企业也以金属矿产、能化、农产等大宗品的贸易及相关服务为主业，也都通过一体化服务提升产业供应链效率，并产生稳定现金流。目前国内大宗龙头企业尚处于发展早期阶段，其资产资源和产业话语权都弱于历史悠久的日本商社巨无霸。相比较而言，国内商社龙头的利润率和利润额也都还有长足的发展空间。
推荐标的：厦门象屿等；关注：厦门国贸、建发股份、物产中大、浙商中拓等。
风险提示：行业竞争加剧，经营相关风险，宏观经济周期等。