3月贸易数据点评：错位叠加复苏，出口表现大好_股票频道

（以下内容从西南证券《3月贸易数据点评：错位叠加复苏，出口表现大好》研报附件原文摘录）
海内外供需错位下出口表现超预期。按美元计，一季度我国进出口总值同比下降2.9%，较1-2月增速回升5.4个百分点，虽然国外需求边际持续走弱，但由于国内外供需存在时间性错位，本月进出口表现较强。1-3月出口同比增长0.5%；进口同比下降为7.2%。3月单月，出口总值同比增长14.8%，回升15.7个百分点，体现国内复苏情况较好，考虑到外需走弱的基本面仍未改变，及去年4月基数较低的综合影响，预计短期出口仍将保持一定韧性；进口总值同比下降1.4%，回升8.8个百分点。受超预期的强出口与季节性因素的影响，贸易顺差较2月进一步走高。
我国对东盟出口回升明显。贸易伙伴方面，1-3月东盟仍然是我国第一大贸易伙伴，1-2月，我国与东盟进出口总值同比增长7.6%，其中对东盟出口同比增长18.6%，增速拉升明显。欧盟、美国从我国进口和向我国出口的增速有所加快。其他贸易伙伴方面，我国与“一带一路”地区贸易关系紧密，与拉美、俄罗斯、非洲等地区贸易增速均处于高位。
出口大幅好于预期，劳动密集型产品回升较多。从主要出口商品看，在国内生产和需求逐步改善下，机电产品、高新技术产品等出口金额降幅明显收窄，劳动密集型产品出口金额同比增速大多回升，成品油、汽车（包括底盘）和钢材增长仍较为可观。以美元计，1-3月成品油、肥料、钢铁、汽车（包括底盘）、汽车零配件出口数量同比增速较快，都超过34%；机电产品和高新技术产品出口金额增速较2023年1-2月都有回升，特别是机电产品。3月单月，大多主要商品出口金额增速较之前有所加快，尤其是劳动密集型产品和机电产品。但3月成品油出口金额同比增速回落，与我们上月预期一致，在3月下旬国内炼厂陆续进入检修状态后，对相关产品的出口构成一定影响。从整体数据看，外需仍在收缩中，预计出口将受到影响。
食用植物油进口佐证餐饮恢复，上游商品进口仍偏弱。以美元计，今年1-3月，我国粮食、食用植物油进口量分别增加了4.7%和114%，进口金额分别增加了16.8%和75.9%，粮食和大豆进口趋势一致，猪价下跌使得饲料需求偏弱，随着疫情影响消退，线下餐饮恢复明显，对食用植物油有较大拉动。从主要上游商品看，上游商品进口金额同比仍多在负值区间，1-3月铁矿砂及其精矿进口、铜矿砂及其精矿、原油进口量升价减，煤及褐煤、成品油、稀土、未锻轧铜及铜材进口量价齐升，天然气、钢材进口量价同减。3月单月，铁矿砂及其精矿，原油、成品油、煤及褐煤进口量价齐升，天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量升价减，未锻造的铜及铜材、铜矿砂及其精矿进口量价同减，煤进口表现较好主要受到国内需求旺盛的推动。3月，除医疗仪器及器械，主要的机电产品进口也都处于负值区间。4月在基数较低、国内需求进一步拉动的作用下，预计进口增速将有所回升。
风险提示：国内复苏不及预期，海外经济下行超预期。