交通运输行业周报：民航复苏态势明朗，OPEC减产油运短期承压_股票频道

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：民航复苏态势明朗，OPEC减产油运短期承压》研报附件原文摘录）
投资要点：
快递物流板块
1）快递：看好直营快递需求恢复下的利润率提升。需求端行业增速修复，维持2023年行业增速回到12%以上的判断。在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，伴随需求修复，2023年累计行业件量增速超14%，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。
2）物流供应链：化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会；大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：兴通股份、永泰运、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。
航运板块：A股油运标的2022年报披露，受利于油运市场景气回升影响，Q4业绩表现优异。本周原油轮市场表现疲弱，成品油轮太平洋航线领涨，干散货船运价持续回落。1）油运市场，原油轮运价受多方利空影响短期承压，OPEC+于4月2日宣布进一步减产约116万桶/日，后续关注OPEC+实际减产力度、美国石油出口放量以及4-6月SPR释放节奏。法国炼油厂及港口自3月初以来的罢工仍在延续，预计全法目前仅有20%的原油加工能力；同时土耳其于3月25日停止通过管道从库尔德斯坦出口原油，每天大约40万桶原油经此管道运送至杰伊汉港口，之后通过油轮运往国际市场，导致油运需求端短期承压。成品油轮运价走势分化，太平洋地区MR船型需求大幅回升，市场需求有所支撑；欧洲ARA柴油库存持续下滑，需求有望持续改善。2）干散货运市场，本周情绪持续降温，铁矿石报价持续上调导致采购需求收缩，国内煤炭市场也步入传统淡季，导致三大主要船型运价表现疲弱，本周全线下跌。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空机场板块：民航客运双量持稳，市场复苏态势明朗；燃油费年内二次回调，长线出游需求有望加速释放。截至4月2日民航周执行客运航班8.5万班次，日均12192班，环比持平，恢复至2019年97%。国际及地区客运航班执飞869班，恢复至2019年34%。同时燃油费年内二次回调，涉及国内所有航线，调整后标准为成人旅客800公里及以下航段收取30元，800公里以上收取30元，较调整前分别降低10、20元；清明和五一假期临近，长线出游的需求受益于此有望加速释放。关注：中国国航、南方航空、中国东航。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.66%，相比沪深300指数+0.07pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为音飞储存（+18.9%）、ST万林（+13.1%）、春秋航空（+10.7%）、密尔克卫（+10.1%）、吉祥航空（+9%）;本月涨幅前五名分别为ST万林（+24.5%）、招商港口（+15.9%）、申通快递（+12.7%）、音飞储存（+11.7%）、青岛港（+10.4%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。