每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃:
宏观：加息停止已然不远，但降息不会很快到来。美联储放缓加息至25BP，维持QT不变，依然强调通胀风险。资产定价向基本面回归，波动依然较高。会后，美国三大股指均收跌，银行股和科技股明显下行；股市的表现可能由于前期过多计入了美联储暂停加息的可能，与美债和美元信号并不一致。国债收益率在小幅升高后回落，美元指数则从103滑落至102附近，两者似乎体现了对加息结束接近的期盼。CME联邦基金利率期货反映的加息预期也进一步向基本面回归，5月加息25BP与不息的概率平分秋色，预计的年内降息幅度也比“危机交易”状态显著减少。因此，市场短期可能进一步回归“经济和通胀韧性”的主线。
固收：美联储货币政策将更取决于银行体系风险的演绎。点阵图显示2023年利率最终落在5%-5.5%区间，预计2023年美联储还有一次25BP的加息，而2024年将降息75BP。市场对于美联储表态并不买账，此次议息会议后仍然预期大概率美联储将停止加息。但相较于此前银行业风波发酵扩散，3月16日瑞士信贷股价暴跌时市场降息预期大幅提前至6月，会后市场预期降息“推迟”至7月，而2023年底市场认为利率将降至4%-4.25%区间。
固收：美元信用货币体系遭遇前所未有的挑战——美国滥用制裁导致的问题，涉及央行储备货币美元资产的安全性，贸易结算尤其是能源领域更加多元化。货币属性、避险属性以及美债利率下行，均使黄金配置价值明显。国际银行业危机使得商业银行存款安全性被质疑，资金流向货币基金等寻求安全，全球ETF资金流向，美国净流出。

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