银行与金融科技：资本监管动态跟踪-再论资本新规对银行资负结构影响

（以下内容从平安证券《银行与金融科技：资本监管动态跟踪-再论资本新规对银行资负结构影响》研报附件原文摘录）
平安观点：
差异监管精准计量，引导银行资负结构调整。此前我们已经分析过资本新规的整体内容，本篇报告结合银行资负配置现状，就市场最为关心的新规对银行资负结构的潜在影响展开进一步分析。我们认为新版《资本办法》对于信用风险权重计量要求有较多调整和细化，整体来看银行零售和对公客户整体资本占用在调整后会有所下降，而同业客户的资本占用会有所上升。我们认为资本新规的内涵之义在于引导银行加大实体支持力度，尤其是对于包括零售、中小微等长尾客群的经营。总体而言，信用风险权重调整更有利于对零售客群和中小微企业经营能力更强的银行。
从上市银行资负结构差异看新规影响与应对策略。从资产端来看，引导银行做细做精，持续加大对于实体经济尤其是下沉客户的支持力度。我们通过目前上市银行资产配置结构发现：1）零售资产配置整体受益，以大中型银行中的平安、邮储、招行为代表（零售贷款占比>50%），这将进一步推动行业零售转型持续深入。2）对公领域引导进一步下沉，投放中小微将继续为商业银行资本节省作出贡献，更为利好深耕于县域和中小微客户（常熟、瑞丰等）的区域性银行。负债端方面，预计对于依赖同业负债的个体负面影响可能更大，引导银行提升负债管理能力，进一步夯实存款。银行同业负债和二级资本债的资本占用将有所增加，面临发行成本抬升的压力，中小银行可能面临更多挑战。个体来看，同业存单占负债比重较高的银行以城商行居多（如重庆、厦门、杭州、郑州等）。
投资建议：估值修复进程不改，弹性释放等待经济数据验证。资本新规的实施将给银行资负结构带来改变，整体上信用风险权重调整更有利于零售银行、亦或是中小微企业经营能力强的银行。考虑到当前银行板块静态PB仅0.54x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，我们判断全年板块修复的逻辑不变，弹性释放等待经济数据验证。个股首推基本面改善确定的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、江苏），并继续看好招行、邮储为代表的前期估值受损的零售银行。
风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。