本周（3/6-3/10）交运指数下跌2.6%，沪深300指数下跌4.0%，跑赢大盘1.4%，排名9/29。交运子板块中航运板块跌幅最小(-0.6%)，快递板块跌幅最大(-4.1%)。
行业观点快递：快递揽投量环比小幅上涨。本周（3月4日-3月10日）全国快递揽收量日均3.77亿件，环比+9%；全国快递投递量日均3.7亿件，环比+5%。受春节假期错峰影响，2023年1月全国快递服务企业业务量完成72.3亿件，同比-17.6%；业务收入完成767.5亿元，同比-16.3%；快递单票收入10.62元，同比+1.6%。分公司看，2023年1月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.57亿票、9.98亿票、11.21亿票、8.06亿票，同比分别-3.2%、-34.0%、-15.7%、-18.5%，市场份额分别为13.24%、13.81%、15.51%、11.15%，环比分别+2.1%、-0.6%、+0.1%、持平。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。
物流：盛航股份2022年营收同比大增，拟发行可转债。盛航股份披露2022年年报，公司实现营业收入8.7亿元，同比增长41.7%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长30.1%。2022年公司水路运输单位运价同比增长，叠加运力扩张驱动营收增长。截至2022年底公司控制的内外贸船舶合计30艘，总运力20.1万载重吨，同比+40%。3月9日盛航股份公告发行可转换公司债券预案，拟募集资金不超过7.4亿元主要用于船舶购建和置换。2月17日交通部发布《2022年度沿海省际散装液体危险货物船舶运输市场运力调控综合评审结果》，其中兴通股份获批1艘17500载重吨化学品船以及1艘5000立方米费液氨专用船；盛航股份获批1艘7450载重吨化学品船。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续，业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、密尔克卫。
航空机场：国际航班量恢复至2019年17%，文旅部公布第二批恢复出境团队旅游国家名单。本周（3月4日-3月10日）全国日均执飞航班量11765班，恢复至2019年84%；其中国内线日均11236班，为2019年98%；国际线日均346班，为2019年17%；地区线日均183班，为2019年38%。3月10日，文化和旅游部公布第二批恢复出境团队旅游国家名单，共计40个国家，相比首批公布的名单数量增长1倍，反映政策端对出境游的支持力度不断提升，本次名单包括法国、希腊、西班牙、冰岛、意大利、葡萄牙、巴西等国，将有助于我国出境游需求复苏。据路透社消息，美国联邦航空管理局(FAA)3月10日批准波音公司下周恢复其宽体787的交付工作，此前波音因机身文件问题暂停交付787飞机，本次重启将有助于我国相关航司的恢复引进工作。航班量持续复苏，国际增班加速，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。
航运：BDI指数环比继续上涨，油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-3.51%，同比-70.2%；SCFI环比-2.63%，同比-81.19%。油运：本周BDTI环比+0.3%，同比+4.4%；BCTI环比+14.7%，同比-13.7%。干散货运输：本周BDI环比+17.6%，同比-39.5%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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