中际旭创：光模块行业龙头保持业绩高速增长_股票频道

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2023年2月27日，公司发布2022年业绩快报。报告期内公司实现营业收入964,200.98万元，同比增长25.30%；实现营业利润134,391.42万元，同比增长39.57%；实现归属于上市公司股东的净利润123,587.55万元，同比增长40.92%；实现扣非归母净利润105,040.94万元，同比增长44.32%。

行业龙头充分受益高端需求增长2022年北美云厂商保持资本开支持续增长，同时不断加大400G和200G光模块部署规模。公司作为行业龙头企业，从产品开发、生产投入、供应管理和质量保障等方面积极响应客户需求并全面满足交付。随着高端产品的出货比重增加及持续降本增效，报告期内公司产品毛利率有所提升。

持续研发投入保持产品能力继续领跑报告期内公司持续加大对新方向、新产品的投入布局，成为全球最早小批量交付800G产品的公司，同时相干光模块产品也已实现小批量出货。持续的研发投入助力公司保持产品领先，随着2023年800G光模块需求放量，有望逐步给公司带来收入增量。

连续实施股权回购和股权激励，彰显持续稳定发展信心公司在下半年两次实施股权回购，其中10月份发起的股权激励在报告期顺利完成，累计回购公司股份10,473,116股，占公司总股本的1.3076%，支付的总金额为30,099.95万元（含交易费用）。公司在报告期内通过第三期员工持股计划，将更好地促进公司长期、持续、健康发展，增强投资者信心。

盈利预测、估值与评级根据公司业务快报，我们上调公司 2022-2024年营收预测分别为96.42/110.33/124.08亿元，对应增速25.29%/14.43%/12.46%，原值分别为93.38/106.36/119.20亿元；上调净利润分别为12.36/13.00/15.01亿元，对应增速40.92%/5.21%/15.45%，原值分别为10.82/12.65/14.57亿元；EPS分别为1.54/1.62/1.87元/股，对照可比公司，给予2023年30倍PE,对应目标价48.60元。维持“买入”评级。

风险提示：系统性风险、市场需求不及预期风险、汇率波动风险。