事件：公司发布] 2022年业绩预告，预计报告期内公司实现营收 6.25-6.39亿元，同比增长 29.1-32.1%；实现归母净利润和扣非归母净利润分别为 0.90-0.96亿元和 0.45-0.51亿元，扭亏转盈。Q4单季度来看，实现营收 2.11-2.25亿元，同比增长 36.2-45.3%，环比增长 37.8-47.3%；实现归母净利润 0.39-0.46亿元，同比增长 54.7-89.7%，环比增长 82.4-112.9%；实现扣非归母净利润 0.28-0.33亿元，同比扭亏，环比增长 186.4-241.6%。2022Q4净利润增速环比大幅加快，盈利能力进一步提升。
技术红利显现，产品结构和业务布局持续优化，高端产品拉动公司盈利能力提升。2022年，公司发布自主研发并拥有核心知识产权的新技术平台数字示波器，新产品 HDO1000、HDO4000系列高分辨率数字示波器搭载了公司第二代“半人马座”芯片组，具备芯片壁垒和成本竞争优势，助力公司品牌影响力及市场占有率提升。2022年以来，受益于自研芯片技术产品化能力持续提升，公司高端产品量价齐升，销售收入同比增长达 98%；大客户及终端直销模式成果显著，直销收入同比增长达 73%。另外，公司高端数字示波器及任意波形发生器为代表的高端产品毛利率相对较高（>60%），销售收入快速增长的同时进一步提升了公司盈利能力，2022Q4净利润和扣非净利率环比大幅提升。
电子测量仪器千亿蓝海赛道，公司作为国内领军企业将持续助力国产替代。电子测量仪器是千亿级蓝海赛道，2022年全球和中国电子测量仪器市场规模分别为 1043亿元和 380亿元，2025年将分别增长至 1166亿元和 440亿元；目前海外品牌在全球及国内竞争力强，全球 CR5均为海外品牌，在全球及国内合计市占率均高达 40%以上，而国内龙头全球及国内市占率均不足 1%，成长空间广阔。公司目前是唯一搭载自主研发数字示波器芯片组并商业化的中国企业，2022年，依托国产领先的品牌、技术和营销优势，公司国内销售收入取得快速增长，同比增长达 46%；未来随着公司自研技术产业化持续深入、搭载新一代自研芯片组的示波器等高端产品不断突破，有望凭借高壁垒技术优势成长为行业龙头。
盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 0.91、1.60、2.44亿元，对应 2023年和 2024年归母净利润同比增速分别为 76.4%和 52.0%，维持“持有”评级。
风险提示：技术与产品研发风险、芯片进口依赖风险、国际贸易摩擦风险。
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