2023年1月 至今电子行业上涨 9.1%，消费电子上涨 5.1%。2022 年初至今（最新交易日2023 年1 月20 日）消费电子指数跌幅达37.4%。
估值方面，截至1 月20 日，消费电子估值为24.1x，接近2018 年低位。2023 年1 月至今除社会服务外各行业普涨，其中电子行业上涨9.1%。电子细分行业中，光学光电子、电子化学品、半导体、元件、其他电子、消费电子分别上涨11.0%、10.5%、10.4%、9.5%、8.4%、5.1%。当前时点看，手机市场跌量空间有限，疫情感染高峰时点已过，生产消费节奏缓慢复苏，春节前电子指数开门红。展望2023 年，复苏贯穿传统消费电子领域，同时苹果MR 有望落地，汽车三化步履不停，光伏/储能亦有增量，多重驱动共振，复苏与创新是2023 主旋律。
2022年国内手机销量创下15年以来最低纪录。根据CINNO Research的数据，2022 年国内智能手机出货量约2.55 亿部，同比-19%左右，各季度跌幅14%~21%之间，创下2015 年以来最低纪录，8 年内首次跌破3 亿部。份额方面，苹果稳居TOP1，荣耀跃居第二，OV 分别跌至第三和第四。果链方面，12 月鸿海科技营业收入6293.4 亿新台币，同比-12.3%。组装厂压力首先蔓延至短料厂商，臻鼎科技12 月营收同比-19.6%。安卓方面，三季度终端厂商库存水平改善，12 月舜宇及丘钛手机摄像模组出货量跌幅加剧。
12月新能源车渗透率回落，1月特斯拉降价引发新能源车降价潮。2022年12 月汽车生产211.3 万辆，同比-14.3%；同时，12 月汽车零售216.9万辆，同比+3%。我们认为汽车购置税减半政策是零售增长主因，部分消费者希望尽快提车，以免疫情出现变数。新能源车渗透率回落，12 月为29.5%。汽车购置税减半政策推出以来，新能源车市场并未受到明显冲击。12 月新能源汽车销售64.0 万辆，同比+34.8%，渗透率创新高达29.5%。分车厂看，理想汽车、蔚来汽车销量靠前。特斯拉全系车型降价叠加补贴退坡，新能源车市场新一轮角逐开启。2023 年1 月6 日，特斯拉宣布旗下全系车型降价，降幅2~4.8 万元不等，国内新势力首当其冲，随后小鹏、问界等官宣降价，叠加2023 年补贴退坡，国内新能源车市场格局或发生较大变化，但新能源车降价潮有望加速电动化进程。
VR/AR：四季度VR 出货环比高增，AR 同环比维持高位。根据WellSenn XR 的数据，2022Q4 全球及中国VR 出货量分别为341 万、35 万台，分别同比-13.2%、+169.2%。VR 出货量环比高增主要因海外黑五及国内双十一等因素，同比下降主因Meta 调价。AR 方面，2022年Q4 全球及中国分别出货15.7 万台、4.9 万台，分别同比+89.2%、+157.9%。AR 同环比高增，消费级AR 眼镜贡献良多。软件端，2022年Steam 平台VR 游戏发布数量同比持平。新机发布端，从软件来看，Steam 平台2023 年至今已发布26 款VR 游戏。12 月投融资延续11月态势，行业正处垂直整合阶段。12 月共完成19 笔融资并购，国内5笔，国外14 笔，已知项目总额约1.05 亿美元。
其他消费电子： PC：2022 年Q4 出货0.7 亿台，同环比-26.1%/-4.0%。
全球PC 市场低迷，商用电脑出货下滑。分厂商看，各主要厂商均下跌，跌幅7%~38%。TWS 耳机：2022 年Q3 出货76.9 百万件，同比+6.5%。其中，苹果、三星、小米出货23.8、7.4、3.4 百万件。智能手表：全球2022 年Q3 出货量同比增长30%，其中印度市场同比+167%。在基础智能手表中，Noise 市占率达25.2%；而在HLOS 智能手表中，苹果份额达50.6%。
投资评级：看好 风险因素：新冠疫情扩散加剧风险；全球半导体行业下行风险；汽车销量下行风险；VR/AR 发展不及预期。
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