事件：1 月 18 日，国家医保局公布了 2022 新版医保目录的调整结果。总体来看，本次调整，共有 111 个药品新增进入目录。其中，3 种目录外非独家药品直接调入，均为国家集采中选品种；17 种目录外非独家药品通过竞价准入方式被调入；91 种目录外独家药品通过谈判准入方式被调入。另有 3 种国家药监部门注销文号的原目录内药品被调出。从谈判/竞价情况看，147 个目录外药品参与谈判和竞价 (含原目录内药品续约谈判)，121 个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历年新高。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达 60.1%，与往年基本持平。新版目录将于 3 月 1 日落地实施。
新冠药物：阿兹夫定片本次通过谈判正式获纳入国家医保药品目录，本次调整后，阿兹夫定片医保价格降价约35%。此前，2022 年8 月，阿兹夫定片已被临时性纳入医保支付范围，现行医保挂网价270 元/瓶（1mg，35 片）将按新冠药品医保临时支付政策执行至2023 年3 月31 日，4 月1 日起将按本次调整后的新价格执行。
辉瑞Paxovid 未进入，国家医保局不会再和辉瑞就Paxovid 举行专门的谈判。
PD-1 单抗双抗领域：恒瑞医药卡瑞利珠单抗新增4 项适应症，涵盖鳞状非小细胞肺癌一线、食管癌一线、鼻咽癌一线和三线治疗，均通过“简易续约”纳入新版目录；百济神州百泽安?新增四项适应，分别为二线NSCLC、MSI-H/dMMR 实体瘤、一线食管鳞癌，一线鼻咽癌；信达生物达伯舒?此次胃癌和食管癌适应症首次纳入国家医保药品目录。首次谈判的PD-1 类品种均未纳入，包括复宏汉霖的PD-1 单抗、康宁杰瑞/思路迪/先声的PD-L1 单抗、康方生物PD-1/CTLA4 双抗产品未纳入。
多款国产药物纳入医保。恒瑞医药CDK4/6 抑制剂达尔西利，AR 抑制剂瑞维鲁胺均纳入医保，均为同类产品中首个国产品种；亚盛医药奥雷巴替尼片，作为中国唯一第三代BCR-ABL 抑制剂成功纳入；EGFR 赛道中，阿斯利康术后辅助适应症未纳入，翰森制药和艾力斯三代EGFR 产品均成功拓展一线适应症；罗欣药业P-CAB替戈拉生成功纳入医保；荣昌生物维迪西妥单抗新增尿路上皮癌适应症；再鼎医药瑞派替尼和奥马环素均成功纳入；和黄医药国内首款MET 抑制剂赛沃替尼本次也成功纳入。
医保选择更加多样，谈判降幅整体温和。我们认为本次医保谈判充分体现了目录调整工作的科学性、透明度和规范性。同时创新实施竞价准入和增加适应症简易续约，有利于减轻企业负担、稳定合理预期。本次谈判降幅整体符合预期，个别品种选择不进医保，凭借自身差异化优势进行市场定价，体现了中国创新药在医保选择上更加自主。我们认为，本次谈判体现了国家医保减轻患者负担的同时也支持创新的态度，利好创新药行业整体发展，建议重点关注恒瑞医药、百济神州、再鼎医药、荣昌生物、信达生物、和黄医药、贝达药业、亚盛医药等创新药企。
风险提示：政策不确定性风险、销售不及预期风险、竞争加剧风险等
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