通信行业2023年度策略报告：资本开支、产业升级、国产替代共促数字经济基础设施成长_股票频道

行业整体业绩表现较好截至2022Q3通信行业整体营收增速11.33%，整体归母净利润增速23.01%，利润增速显著高于营收增速，各季度整体表现比较一致。其中电信运营商、光模块、基站设备、军工通信表现较好，IDC和物联网企业表现平平。

行业发展由投资驱动转变为投资和产业升级、国产替代共驱电信运营商资本开支整体平稳,结构上云服务开支占比提升。北美云基础设施服务支出保持快速增长，中国云基础设施服务支出稳健。数据中心建设和运营商向数字经济服务商升级，行业通信平台处在不同产业升级阶段。

中国光芯片厂商销售规模占全球光芯片市场的比例不断提升。

数字经济需求驱动产业链增长高速光模块需求长期持续增长；我国光芯片企业已基本掌握2.5G及以下速率产品核心技术，10G产品占全球比重约60%，25G以上产品仍以海外厂商为主。东数西算、运营商招标、海外光进铜退保证光纤光缆需求稳定增长。

电信设备进入平稳增长阶段，通信服务市场参与者向信息和能源领域扩展。

运营商作为数字产业化基础设施基本面向好电信运营商升级为数字经济服务商，三家基础电信企业新兴业务2022年前三季度共完成业务收入2329亿元，同比增长33.4%；实现产业数字化收入2073亿元，同比增长43.9%。“新基建”和“东数西算”推进，数据中心上架率将触底回升，行业毛利率或将见底。

数字经济赋能产业数字化未来3年物联网连接数仍然保持同比增长20%-25%。2022年我国车载激光雷达市场规模有望突破16亿元，2025年有望达到54亿元。2023-2025年复合增长率超过50%。军工通信保持较高景气度，中国星网开启招标，低轨卫星产业进入实质性加速阶段。

投资建议我们看好通信行业前景，维持“强于大市”评级。根据不同细分领域发展阶段，短期推荐扩展应用场景的通信设备商和服务商，如中兴通讯、润建股份、长飞光纤等；中期看好光芯片国产替代和高速光模块放量，如中际旭创、联特科技、源杰科技、光库科技等；长期看好电信运营商向数字经济服务商升级，如中国移动、中国联通等。

风险提示：行业需求不及预期，关键芯片供应或者国产替代不及预期等。