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煤炭开采行业:高度重视安全生产问题对煤炭供给制约

来源:信达证券 作者:左前明,李春驰 2023-01-16 00:00:00
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供给收缩显著,产地煤价回涨。截至1月13日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1370.0元/吨,周环比上涨20.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)1063.0元/吨,周环比上涨28.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)1074.0元/吨,周环比上涨9.0元/吨。

港口拉运略有增强,库存走低。本周秦皇岛港铁路到车6195车,周环比下降6.31%;秦皇岛港口吞吐30.8万吨,周环比下降38.65%。截至1月11日,环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的库存为1403.8万吨(周环比下降32.20万吨),锚地船舶数为93.0艘(周环比增加8.00艘),货船比(库存与船舶比)为15.1,周环比下降1.80。

春节临近,各省煤炭日耗走低。截至1月12日,沿海八省煤炭库存3066.90万吨,周环比上升76.40万吨(+2.55%),日耗为169.40万吨,周环比下降34.20万吨/日(-16.80%),可用天数为18.1天,周环比上升3.40天。截至1月13日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1215.0元/吨,周环比上涨30.0元/吨。国际煤价,截至1月12日,纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格132.9美元/吨,周环比下降3.6美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价170.0美元/吨,周环比下降7美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价116.45美元/吨,周环比下降3.2美元/吨。

焦炭方面:两轮提降落实,焦企利润一般。截至2023年1月13日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨,周环比下降100元/吨,月环比下降3.91。港口指数:CCI日照准一级冶金焦报2650元/吨,周环比下降70元/吨,月环比下降5.36%。随着焦炭快速落实两轮提降,焦企利润受到较大程度压缩,原料端由于煤矿多放假停工,价格回落较少,焦企生产积极性不高;而钢厂冬储接近尾声,控制到货情况逐渐普遍,焦企库存压力增大。

焦煤方面:接货走弱,新订单价格下调。截止1月13日,CCI山西低硫指数2455元/吨,周环比下跌57元/吨,月环比上涨28元/吨;CCI山西高硫指数2085元/吨,周环比下跌74元/吨,月环比下跌118元/吨;灵石肥煤指数2300元/吨,周环比持平,月环比持平。由于下游接货放缓,煤矿端价格有所调整;进口蒙煤方面,近期甘其毛都口岸通关逐步恢复正常水平,但由于装煤车辆偏少,运费成本对进口蒙煤价格起到较强支撑。

我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。1月13日,国务院国资委、应急管理部联合召开中央企业安全生产工作视频会议,全面总结2022年中央企业安全生产工作,对2023年集中开展中央企业安全管理强化年活动进行动员部署。国务院国资委党委书记张玉卓在会上强调:“2023年要精心组织开展中央企业安全管理强化年活动,进一步严格执行国务院‘十五条’硬措施,全面加强安全生产能力建设,全面防范各类安全风险,全面提升本质安全水平。”2022年,在能源保供任务背景下,煤矿安全事故频发,根据煤矿安全网不完全统计,2022年,共有196名煤矿生产及相关人员在矿井事故中遇难,较2021年同比增加18人。为保障煤炭能源供应,煤矿持续高强度开采以及生产接续循环紧张是造成煤矿生产安全事故频发的重要因素。我们认为,随着安全生产监管的加强,煤炭矿井难以在保障生产安全的基础上进一步增强开采力度,2022年煤炭供给处于高位;考虑到全国煤矿中较为普遍的生产接续循环紧张问题,2023年国内煤炭供给弹性或将进一步下降,煤炭保供压力或将继续增大。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时,建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。

投资建议:综合以上,我们继续全面看多煤炭板块,建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。

风险因素:重点公司发生煤矿安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。





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