电力设备与新能源行业：硬碳负极是钠电迈入产业化的关键一环_股票频道

无定形碳按照石墨化难易程度可以划分为软碳和硬碳，硬碳材料在钠离子电池优势显著。硬碳是在经过2800℃以上的高温处理也难以转化为石墨化的碳材料，高温难以消除硬碳无序结构，亦可以称作难石墨化碳。虽然软碳材料的电子电导率较高，但是其比容量仍相对较低，限制软碳在钠电的大范围应用。与软碳储钠方式不同的是，硬碳材料的容量和电压曲线表现出了斜坡和平台共存的现象，硬碳作为钠离子负极材料，可逆比容量可以达到300mAh/g，硬碳负极储钠电位低，有利于提高全电池的电压和能量密度，同时具有高度无序结构而展现良好的循环性能。

生物质硬碳路线有望率先实现产业化。硬碳负极前驱体主要有生物质、树脂、煤基和沥青，成本、性能和原料供应稳定性是产业化的主要考虑因素。树脂主要是化学聚合物，原料价格偏高，但原料纯度高，生产难度低，产品一致性好。沥青和煤炭原料供应充足，价格便宜，受制于工艺不够成熟，产品性能较生物质差。生物质来源广泛，价格低廉，硬碳克容量高，有望在钠电0-1的产业化过程率先受益。目前主流负极企业都有生物质硬碳产品储备，随着技术升级和量产加快，硬碳成本有望进一步下探。

钠电硬碳市场需求大，新老厂商争相布局硬碳负极。硬碳是钠离子电池迈入产业化的关键一环，新老厂商积极布局硬碳领域，助推硬碳负极降本提效，推动钠电池产业化进程加速。我们预计2025年钠离子电池需求量将达到57.77GWh，预计2023-2025年硬碳需求总量为2.9/2.8/7.5万吨。圣泉集团、元力股份等新厂商，杉杉股份、贝特瑞等传统负极企业均在积极布局钠电负极。建议关注硬碳国产化下的圣泉集团、元力股份，传统负极企业中积极布局钠电负极的杉杉股份、贝特瑞等企业。

风险因素：硬碳应用不及预期，钠电产业化不及预期，原料价格波动导致硬碳降本不及预期。