本周关注：首套房贷利率可动态调整，地产需求端政策持续加码首套住房贷款利率政策常态化，“稳楼市”信心不改。近日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续 3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。早在 2022年 9月 29日，人民银行、银保监会就曾发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。对于符合条件的城市政府，可自主决定在 2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。此次政策是 9月份政策的延续，取消了时间限制，将首套住房贷款利率政策常态化，显示出政策对于“稳楼市”以及提振房地产需求的决心。
9月政策效果并不明显，符合本次政策要求的城市数量由上次的 23个增加至38个。根据国家统计局公布的 70个大中城市商品房销售价格指数，我们统计了 9-11月各地商品住宅销售价格指数变动情况，统计结果显示，至少有天津、石家庄、太原、沈阳等 38个城市符合本次政策要求。9月政策刚出台的时候，符合条件（即 6~8月新建商品住宅销售价格同环比皆下降）的城市有23个，此次增加至 38个，表明近几个月各地商品房销售的压力依然存在，后续政策效果仍有待观察。
首套平均房贷利率持续下降，房地产数据仍在探底。2022年年初以来，全国首套平均房贷利率持续走低，从 1月的 5.49%下降到 11月份的 4.17%，累计下降 1.32pct。然而房地产数据仍在探底，2022年 11月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-33.3%、-52.6%、-50.8%、-20.2%，较 10月数据全线下跌。从近期的高频数据来看，上周 30大中城市成交面积略有回暖，截止 1月 6日，30大中城市商品房成交面积为 54.2万平方米，同比上升3.9%；其中一线城市成交面积为 15.8万平方米，同比下降 13.7%；二线城市成交面积为 29.0万平方米，同比上升 21.9%；三线城市成交面积为 9.4万平方米，同比下降 6.9%。
提振需求备受政策关注，后续仍有望继续加码。1月 6号，住建部部长接受央视专访时表示，对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持。同时，增加保障性租赁住房的供给和长租房市场的建设。12月召开的中央经济会议提及，要有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时要因城施策，支持刚性和改善性住房需求。2022年 9月以来，房地产出台的政策多集中于在供给端，对需求的刺激较少，地产销售仍显疲态。
近期政策开始关注需求端，但考虑到上次首套住房贷款利率政策效果并不明显，本次常态化政策效果仍有待观察，后续需求端政策继续加码的可能性较大。
需求端政策继续加码，首套住房贷款利率政策常态化。建议关注成长性较好 的消费建材公司蒙娜丽莎、三棵树、坚朗五金、伟星新材；防水龙头东方雨虹、科顺股份等。
板块涨跌幅：本周上证综指上涨 2.2%、创业板指上涨 3.2%、同花顺全 A 上涨 3.2%、建筑材料（申万）上涨 5.1%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+6.1%、+3.6%、+1.5%、+5.6%、+6.3%个股涨幅前五：兔宝宝(+19.3%)、蒙娜丽莎(+14.1%)、金晶科技(+12.3%)、嘉寓股份(+11.9%)、亚士创能(+11.7%)个股跌幅前五：深天地 A(-14.2%)、山东药玻(-4.9%)、国检集团(-2.0%)、坤彩科技(-1.6%)、海南瑞泽(-1.2%)各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为 8.94倍，2015年年初至今市盈率区间为 6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为 0.91倍，2015年年初至今市净率区间为 0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM市盈率为 13.43倍，2015年年初至今市盈率区间为 10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为 2.41倍，2015年年初至今市净率区间为 1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为 34.08倍，2015年年初至今市盈率区间为 19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为 3.03倍，2015年年初至今市净率区间为 2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为 22.86倍，2015年年初至今市盈率区间为 13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为 1.71倍，2015年年初至今市净率区间为 1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为 24.43倍，2015年年初至今市盈率区间为 17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为 2.45倍，2015年年初至今市净率区间为 2.04倍~7.42倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数 139.9点，周环比下降 1.2%，月环比下降 7.2%，同比下降 22.3%。玻璃：玻璃期货活跃合约收盘价 1692.0元/吨，周环比上升 2.7%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）周环比上升 0.4%。秦皇岛动力煤(Q5500K)平仓价 735.0元/吨，周环比持平，英国布伦特 Dtd 原油现货价 77.1美元/桶，周环比下降 4.7%。地产基建：2022年前 11个月房地产销售同比减少 23.3%，新开工面积同比减少 38.9%。
行业动态：1）百年建筑网：23条熟料产线关停退出，山东优化产能布局；
2）中玻网：2022-2023年浮法玻璃年度数据解读；3）中指研究院：2022年拿地总结：这几类企业逆势拿地；4）数字水泥网：多重因素支撑行业景气度，2023年水泥行业有望温和回暖；
下周大事提醒：1）1月 09日：华新水泥、天铁股份、东鹏控股召开临时股东大会；2）1月 10日：万里石召开临时股东大会；3）1月 12日：吉林碳谷、顾地科技召开临时股东大会。4）1月 13日：赛特新材、三和管桩、深天地 A 股东大会。
投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎、伟星新材等；2）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV 有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产 UTG 领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出 现反复；行业竞争加剧等。
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