新能源汽车：据特斯拉中国官网，特斯拉国产Model3起售价降为22.99万元，此前起售价26.59万元，降幅高达3.6万元。ModelY的起售价则从28.89万降到了25.99万元，降价幅度为2.9万元。我们认为特斯拉的降价有望刺激订单，拉动需求的增长。从对锂电中游的影响上看，考虑到特斯拉22年三季度汽车毛利率为27.9%，本次降价后仍有较强的利润垫，对于中游材料的盈利影响较小。总的来看，新能源车目前仍然处于优质供给催生需求的阶段，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期，中汽协预测2022年国内新能源汽车销量670万辆，同比增长90.3%；中汽协预计2023年中国新能源汽车900万辆，同比增长约35%。当前需要重视电池环节的投资机会，参考SMM数据，1月6日电池级碳酸锂现货均价50.2万元/吨，处于持续的下跌中，我们认为随着碳酸锂价格的继续下降，叠加负极、铜箔、电解液等环节的降价，电池的成本有望逐步下行，且目前电池企业的一体化逐步进入兑现期，盈利有望提升。在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0-1过程。对于钠电池行业，23年有望逐步进入订单兑现期，传艺科技公布了与国能江苏新能源、中祥航业、德博新能源合作的公告，其钠电进程加速。从标的上看，建议关注电池端的传艺科技、维科技术，硬碳的元力股份、圣泉集团，正极端的振华新材、电解液的多氟多等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着后续疫情影响逐步消退，实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置，首推电池环节。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、当升科技、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、中科电气、杉杉股份、长远锂科、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三五”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而今年由于疫情影响开工进度，1-11月投资总额为4209亿，我们认为今年受疫情影响投资基数相对较低，而今年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计明年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：国电南瑞、许继电气。
储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设进度加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。
光伏：产业链价格下降趋势或将放缓，看好Q1行业需求淡季不淡。根据PVINFOLINK公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至190元/kg，环比降幅达超20%，低价大幅下滑至160元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价下跌至3.9元/片和5.0元每片，环比降幅分别为21.2%及25.4%；单晶电池片182mm/210mm均价均为0.8元/w，环比下降18.8%；单双面大尺寸组件均价为1.83元/W，环比-0.065元/W，降幅为3.6%。根据PVINFOLINK，今年Q1组件整体价格区间持续扩大，2023年2月已可以看见每瓦1.68-1.78元人民币报价。目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于：北方冬季、全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程，产业链价格进入快速下行周期，部分业主或抱有观望心态，终端需求可能不及预期。我们判断，目前组件价格已降到较低水平，有望拉动国内年后项目建设加速开启，短期在上下游形成一定价格共识，下跌趋势或将放缓，叠加欧美市场也开始进入补库存周期，2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。
2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增，美国、印度及中东需求有望回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好明年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、晶澳科技、美畅股份；建议关注隆基绿能、捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。
风电：海风机组招标景气度依旧，明年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，截至目前国内已有12.09GW海上风电项目完成风机中标。2）近期广东、海南、上海等省市开启新海风项目的前期工作。广东省国家电投揭阳靖海150MW海上风电项目增容项目获得核准；海南省华能临高600MW海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复，当前海南省累计已核准3.5GW海上风电项目；上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案，包括金山二期200MW、东海大桥三期150MW、奉贤二期250MW、奉贤四期200MW。此外，《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》提到，深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元/千瓦。
单个项目年度奖励金额不超过5000万元。我们认为，今年海风板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为明年海风需求无需过多担心。当前低基数情况下，继续看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、恒润股份，关注新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。
行业动态：新能源汽车、发电和储能：1）1月6日，商务部表示将会同相关部门多措并举，继续推动稳定和扩大汽车消费，支持新能源汽车消费、促进老旧汽车报废更新等政策措施；协同相关部门支持充电设施、停车设施建设和提高汽车消费金融服务水平，持续优化汽车消费环境。2）1月6日，国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。意见稿提出，2030年至2045年，规模化长时储能技术取得重大突破，满足日以上平衡调节需求。2045年至2060年，储电、储热、储气、储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行，电力系统实现动态平衡，能源系统运行灵活性大幅提升。
3）12月30日，2023年全国能源工作会议在北京召开。会议指出：2023年太阳能发电装机规模达到4.9亿千瓦左右。根据此前能源局发布的数据，截至2022年11月，太阳能发电装机规模为3.7亿千瓦。这意味着，2023年太阳能发电装机规模预计至少90GW。
风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
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