产地煤价淡季承压。截至12月30日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1345.0元/吨，周环比下跌25.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1074.0元/吨，周环比下跌48.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1065.0元/吨，周环比下跌9.0元/吨。
锚地船舶减少，货船比走高。截至12月21日，秦皇岛港铁路到车5562车,周环比增加10.69%；秦皇岛港口吞吐50.5万吨,周环比下降3.26%。截至12月20日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1203.0万吨（周环比下降123.00万吨），锚地船舶数为68.0艘（周环比下降24.00艘），货船比（库存与船舶比）为17.7，周环比增加3.28。【本周秦港发运及港口拉运数据暂未更新】各省煤炭日耗走强。截至12月29日，沿海八省煤炭库存2991.80万吨，周环比下降11.90万吨（-0.40%),日耗为210.00万吨，周环比上升11.00万吨/日（+5.53%），可用天数为14.2天，周环比下降0.90天。截至12月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1175.0元/吨，周环比下跌90.0元/吨。国际煤价，截至12月28日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格137.5美元/吨，周环比下降1.55美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价182.5美元/吨，周环比下降17.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价107.25美元/吨，周环比下降0.9美元/吨。
焦炭方面：焦企开工积极性提升，库存仍处低位。截至2022年12月30日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元/吨，周环比持平，月环比上升8.13%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2780元/吨，周环比持平，月环比上升5.30%。焦炭四轮提涨全面落实后，焦企利润显著好转，焦企整体开工率回升，而下游钢企经过近期加量补库以后库存整体处于合理水平，采购力度有所放缓。不过当前焦企库存仍处于较低位置，库存压力较小。
焦煤方面：供应维持紧张，价格整体稳定。截止12月30日，CCI山西低硫指数2552元/吨，周环比持平，月环比上涨154元/吨；CCI山西高硫指数2214元/吨，周环比下跌19元/吨，月环比上涨81元/吨；灵石肥煤指数2400元/吨，周环比持平，月环比上涨200元/吨。目前下游焦企、钢厂焦煤冬储接近后半程，中间商资金回笼意愿增强，出货压力增大，成交情况较上周偏温；而上游供给仍处于较为紧张状态，焦煤价格整体稳定。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。2022年12月30日，为切实保障2023年元旦春节期间煤炭安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，国家发改委煤电油气运保障工作部际协调机制印发《关于切实做好2023年元旦春节期间煤炭供应保障工作的通知》。要求煤炭生产企业提前制定两节和元月份的生产计划，元旦春节期间做到不停工、不停产、供应不断档，指导各有关方面继续做好2023年电煤中长期合同签订工作，并严格执行好电煤中长期合同，督促铁路运输企业切实做好煤炭运输保障，强化对发电用煤、民生供暖用煤的运力支持，同时从严抓好煤炭安全生产，严格履行属地监管责任和企业安全生产主体责任。随着新冠疫情政策调整，经济复苏迹象逐步显现，各省份用能用电水平持续恢复，展望明年，随着下游经济的持续好转，伴随火电装机建设与投产速度加快，我们认为煤炭消费需求在2022年较低增长基数的背景下，有望迎来较大幅度复苏与增长，看好经济企稳复苏下的用能用电需求。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质，煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。
投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。
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