奥普特：新能源业务持续高增长，22Q3业绩符合预期

业绩简评10月 24日，公司发布 2022年三季报，2022年 Q1-Q3实现营业收入 9.10亿元，同比增长 41.44%，归母净利润 2.80亿元，同比增长 28.34%；其中Q3单季度实现收入 3.09亿元，同比增长 22.97%，归母净利润 0.84亿元，同比增长 12.76%，符合预期。

经营分析新能源领域机器视觉持续高景气，公司新能源板块收入实现翻倍增长。根据公告，公司 22年 Q1-Q3新能源行业收入同比增长 102.2%。受益下游动力电池厂商大规模扩产，根据高工机器人产业研究院测算，2025年锂电行业机器视觉市场规模有望达到 56.4亿元，21-25年该细分行业 CAGR 超过50%，公司业务覆盖锂电池生产多个环节，充分受益于下游高景气度，公司在该领域收入有望保持高增长。

3C 业务稳扎稳打，绑定头部客户实现高增长。根据公告，公司 22年 Q1-Q3新能源行业收入同比增长 26.14%，主要得益于 1）公司合作项目数量不断提升，合作项目范围从手机拓展到耳机、平板等新产品；2）绑定多个头部客户：公司产品已经进入全球多个厂商生产线中，客户资源优质。

盈利能力维持高位，净利率维持在 30%以上。22年 Q1-Q3公司毛利率和净利率分别达到 67.07%和 30.73%，保持较高盈利能力；从费用端来看，公司销售费率和管理费率分别达到 16.85%和 17.75%，与去年同期基本持平。

研发费率维持高位，22年 Q1-Q3研发费率超过 15%。根据公告，22年 1-9月公司研发费用 1.39亿元（同比+44.79%），研发费率达 15.25%（同比+0.26pcts）。

投资建议我们看好公司未来业绩的高成长性，预计 2022-2024年公司营业收入为11.58/15.55/21.04亿元，归母净利润为 3.88/5.11/6.81亿元，对应 PE 分别为 55X/42X/31X，维持“买入”评级。

风险提示下游需求不及预期、疫情反复风险、新品研发推广不及预期、董事减持风险。