银行行业周报：11月信贷平稳，经济工作会议部署明年发展

重点聚焦中央经济工作会议 12月 15日至 16日举行，总结 2022年经济工作，分析当前经济形势，部署 2023年经济工作。

行业和公司动态1）12月 12日，央行公布 11月金融和社融数据，信贷规模不弱，企业中长贷稳总量。2）12月 15日，银行业协会发布《全国农村中小银行机构行业发展报告（2022）》，分析展望机构改革转型与行业发展趋势。3）本周，杭州银行调整优先股股息；浙商银行稳定股价措施实施完成；南京银行发行完毕 50亿元金融债；齐鲁银行拟发行 80亿元可转债；多家银行拟派发优先股股息；银保监会批复上海银行泰州分行开业；银保监会核准葛仁余江苏银行行长、董事任职资格等。

数据跟踪本周 A 股银行指数下跌 0.70%，跑赢沪深 300指数 0.4pct，板块涨 跌 幅 排 名 7/30， 其 中 光 大 银 行 （ +2.24% ）、 招 商 银 行（+0.93%）、建设银行（+0.71%）涨幅居前。

公开市场操作：本周 100亿元逆回购到期，累计进行 490亿元逆回购操作；5000亿元 MLF 到期，进行 6500亿元 MLF 投放，因此本周全口径净投放 1890亿元。下周央行 490亿元逆回购到期。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜 SHIBOR 利率较上周五提升 15BP 至 1.22%，7天 SHIBOR 利率降 1BP 至 1.75%。

房地产：本周 30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-27.1%/-22.3%，周环比+3.0%/+0.9%，销售继续保持低位。

转贴现：本周票据市场利率走势微降，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均小幅下降 2BP，分别报收 1.32%和 1.47%。

投资建议本周披露金融社融数据，11月信贷投放总量平稳，结构上有分化，政策牵引下对公中长贷多增，而居民端延续疲弱，需求修复需要时间。同时中央经济工作会议召开，明确了明年稳经济的发展基调，并指引发展方向，有助于稳定预期、提振信心。我们维持此前判断，稳增长政策加码催化板块估值中枢修复，板块目前估值对应静态 PB 仅 0.54倍，仍有提升空间。个股层面，继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。

风险提示1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；

2）个别银行的重大经营风险等。

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