疫情冲击来袭,社零边际承压。11月社会消费品零售总额同比下降 5.9%,较上月下滑 5.4pct,主要受疫情流行影响,终端消费需求面临较大压力。其中除汽车以外的消费品零售额同比下降 6.1%,较上月下滑 5.2pct。
食饮保持韧性,可选消费下滑显著。分项来看,具有必选属性的粮油食品虽增速有所下滑但依然保持正增长,11月同增 3.9%,显示出较强韧性,而其他主要消费行业均出现下滑。其中以家用电器和音像器材、服装鞋帽针纺织品为代表的可选消费品受损最为严重,单月分别同降 17.3%、15.6%。
短期扰动仍存,期待购买力修复。随着疫情政策调整,疫后复苏大方向明确,但短期可能面临疫情反复扰动,将是逐步修复的过程,拐点或在 23Q1,仍需数据验证和关注市场预期波动。11月城镇调查失业率 5.7%,较上月上升 0.2pct。居民中长期贷款新增 2103亿元,同比少增 3718亿元,居民贷款意愿依然不足。居民购买力在疫情冲击达峰前可能还面临压力,建议把握长期趋势。行业配置上关注业绩确定性更强的:1)白酒;2)家电;3)化妆品。
涨跌幅:本周消费行业涨跌分化,社会服务(2.9%)、食品饮料(1.7%)、农林牧渔(0.8%)板块涨幅居前。
成交额:大消费行业整体日均成交额 1590.7亿元,周环比下降 11.5%,占 A 股整体日均成交额的 19.6%。
A 股流动性跟踪:资金流出增大。股权融资-328.6亿元;股东增持+102.3亿元; 新发基金+51.2亿元; 融资资金+56.1亿元; 陆港通资金+15.7亿元。
主力资金流动:各行业大部分呈现主力资金净流出状态,农林牧渔、商贸零售、传媒板块主力资金净流出金额居前。会稽山(食品饮料)、海南椰岛(食品饮料)、翠微股份(商贸零售)主力资金净流入金额居前。
北向资金流动:上周各行业北向资金大多净流入,食品饮料、家用电器、商贸零售净流入额居前。贵州茅台(食品饮料)、五粮液(食品饮料)、中国中免(商贸零售)北向资金净流入金额居前。
南向资金流动:上周社会服务、传媒、纺织服饰行业南向资金净流入居前。腾讯控股(传媒)、美团-W(传媒)、李宁(纺织服饰)南向资金净流入金额居前。
市场情绪:融资交易占比 7.0%(上期为 7.4%);沪市换手率 0.7%(上期为 0.8%),深市换手率 1.9%(上期为2.1%)。
仓位估算:偏股混合型基金估算仓位 66.1%(上周 66.8%),灵活配置型基金估算仓位 62.5%(上周 63.3%)。
热点题材:航空运输精选、旅游出行、预制菜、海南自贸港、维生素。
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。