商业贸易行业事件点评：中央经济会议后持续关注线下消费修复_股票频道

中央经济工作会议提出着力扩大国内需求。本周中央经济工作会议在北京举行，本次中央经济工作会议对于明年经济工作的重点放在“改善社会心理预期、提振发展信心上”，而发展经济的首要目标便是着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。12月14日中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022~2035年）》，提出顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，扩大服务消费，适当增加公共消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求。另有，过去接近三年时间，因为疫情反复而受损较为严重的线下消费，也会在防疫政策优化后逐渐得到修复。我们认为，线下消费回暖修复将会是2023年的主旋律。医美线下消费复苏将从盈利能力和客流量两方面进行修复，头部医美机构因行业出清更为受益。原因有以下三点：

（1）2020年以来疫情反复导致消费者可支配收入减少、消费支出结构改变，叠加医美机构采取低价策略来获客，都造成了行业整体盈利能力下降；

（2）过去严格的疫情防控措施下，医美机构的客流量出现了反复波动，直接影响到医美机构的收入端；

（3）行业监管和疫情防控措施趋严的情况下，中小机构受损较为严重，加速行业出清。预计随着疫情防控措施的优化，国家对消费行业的支持，以及后续客流量的回升，医美机构的收入和盈利端均会有所修复，行业出清后头部医美机构有望更为受益。建议关注医美机构龙头标的：朗姿股份、医思健康、完美医疗。化妆品下游品牌端将从消费者需求端和中游生产端恢复两方面来进行修复，看好龙头品牌商。随着防疫措施的优化及消费者信心的提升，需求端向好，线下消费场景恢复，品牌的线上及线下销售均将得到修复，而防疫措施优化后中游代工厂生产端也有望恢复正常，化妆品行业需求端和生产端过往存在的压制因素均将解除，其中具备较强渠道和品牌优势的龙头品牌有望更为受益。建议关注化妆品龙头品牌商标的：华熙生物、珀莱雅、巨子生物。风险提示：疫情反复影响终端消费，行业竞争加剧，消费意愿不及预期。