新能源发电设备行业月报：陆风机组中标价格环比提升3%行业招标高景气

风电招标高景气，预计全年招标规模达90GW+。据我们统计，2022 年1-11月风电招标规模达85.63GW，其中海风招标15.34GW。11 月风电招标规模达7.35GW，环比上升129%，其中海风招标规模2.50GW，环比上升125%。

11 月中标价格上升至1725 元/KW。据我们统计，1-11 月陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒400 元/KW）分别为2007 元/KW、1996 元/KW、1846元/KW、1856 元/KW、1694 元/KW、1785 元/KW、1823 元/KW、1848 元/KW、1749 元/KW、1677 元/KW、1725 元/KW。自5 月陆风价格降至最低点后，6-9 月陆风价格稳定在1700-1900 元/KW 区间，11 月中标价格环比上升2.85%，达1725 元/KW。

陆风机组中标集中度提升。2019-2021 年国内风机龙头CR3 集中度连续下降，2021 年达47.4%。根据2022 年1-11 月陆风中标规模统计，金风科技、远景能源、明阳智能陆风位列前三，分别为11970MW、10384MW、9586MW，CR3 达到51.75%，行业集中度提升。

海风玩家增多，海风机组价格持稳下降。截至11 月末，据我们统计，自2021 年以来已有14.4GW 平价海风项目公布中标整机商。明阳智能、电气风电、远景能源中标海风规模分列前三， 分别为6.3GW、2.1GW、2.0GW，CR3 达72%，集中度显著高于陆风。国内海风机组价格持稳下降。2021 年以来国内已有21 个平价海风项目公布招标价格，其中含塔筒机组中标/预中标均价在4140 元/KW，不含塔筒机组中标/预中标均价在3643元/KW。

海风建设成本降幅明显，平价海风项目IRR 可达6%。据CWEA 统计，2020 年国内海风建设成本平均为17.8 元/W。据我们统计，目前山东省海风建设成本在9-11 元/W，广东在12-14 元/W，浙江在9-12 元/W。据测算，当建设成本在12 元/W，发电利用小时数在3600 小时时，IRR 可达6%投资建议 预计未来风电需求持续保持高增，我们主要推荐三条主线：1）海风相关产业链；2）全球供应以及国产化替代的高成长零部件；3）受益行业景气环节。重点推荐标的：东方电缆、日月股份、金雷股份、海力风电、明阳智能（完整推荐组合详见报告正文）

风险提示 疫情反复造成全球经济复苏低于预期的风险；大宗商品价格波动风险。

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