食品饮料周观点：白酒把握高端大众两极，大众品关注细分赛道机会本周食品饮料板块指数整体下跌3.59%，在申万一级子行业排名第23，跑输沪深300指数2.92%，PE-TTM为29.73。子行业普遍下跌，烘焙食品（-7.24%）、啤酒（-6.65%）、保健品（-5.55%）跌幅靠前。个股方面，来伊份（10.75%）、中葡股份（6.60%）、皇台酒业（4.36%）、金种子酒（4.02%）、安得利（3.93%）分列涨幅前五。
白酒：高端白酒基本面稳健，次高端增长节奏放缓而经营抗风险能力提升，地产酒受益区域经济内生动力弹性仍足。光瓶酒受经济周期影响小，受益大众消费升级的酒企业绩值得特别关注。23年开门红打款虽对库存和批价带来压力，但相信酒企品牌运营和渠道掌控能力可保障市场平稳向上，随着动销改善，批价库存将逐季趋于良性。
大众品：啤酒高端化趋势强劲，关注世界杯期间消费提振以及餐饮、夜场等渠道复苏。大众品把握三条主线：（1）C端品质和功能升级，清洁标签调味品、中式复调、预制菜等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长；（2）具备资金实力和效率优势的卤味连锁龙头加速抢份额，享受行业集中度提升红利；（3）成本改善，大豆、油脂等原料供需格局转向宽松，成本端贡献业绩弹性。
农林牧渔周观点：猪企仍处盈利修复期，种业种植景气持续本周农林牧渔板块指数整体下跌1.43%，在申万一级子行业排名第15，跑输沪深300指数0.75%，PE-TTM为94.92。子行业普遍下跌，动物保健（-4.48%）、渔业（-2.14%）、饲料（-1.66%）跌幅靠前。个股方面，永顺泰（61.11%）、绿康生化（17.29%）、中水渔业（8.31%）、天马科技（4.22%）、禾丰股份（3.99%）分列涨幅前五。
生猪养殖：生猪价格近期回调，截止11月26日，生猪价格已回落至22.93元/kg。
养殖厂与散养户均处养殖盈利期，但此价格已跌破部分二次育肥养殖成本线。
近期疫情反复造成消费承压与运输受限，猪价的快速下跌又造成部分散户恐慌性出栏，但南方腌腊将至或提振需求，叠加部分二次育肥压力释放，我们认为猪价下降空间有限，猪企业仍处盈利修复期。养殖板块各公司经过回调后均处头均市值低位，建议关注α优势明显的企业。
种业种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
投资建议食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推板块估值锚的茅台和PEG角度较优的老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得；苏皖产区内，推荐金种子、今世缘。啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐燕京啤酒。（2）大众品：推荐受益品质升级的千禾味业、成本改善预期较强的安琪酵母和享受集中度提升红利的绝味。预制菜看好以B端为基本盘，加速布局C端的标的，重点推荐安井、千味、龙大、佳沃。
农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。（2）种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。
风险提示：疫情反复，食品安全，竞争加剧，成本波动
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