事件：10月28日晚中望软件发布2022年第三季度报告，实现营业收入为3.50亿元，同比下降1.91%；实现归母净利润为-0.19亿元，同比下降119.34%；实现扣非归母净利润为-0.74亿元，同比下降269.71%；基本每股收益-0.26元，同比下降115.03%；毛利率为98.62%，同比提升0.55pct。单季度看，公司2022年第三季度实现营业收入为1.55亿元，同比增长3.31%；实现归母净利润为0.17亿元，同比下降65.12%。
前三季度业绩承压，第三季度营收改善2022年前三季度，在国内外疫情反复、国际局部地区冲突、全球经济增速放缓的宏观背景之下，公司下游客户的整体资本开支意愿有所下降，业务开拓难度有所增加。公司积极克服困难，在第三季度实现营业收入1.55亿元，同比增长3.31%，环比增长44.04%，营收状况得到改善；前期受疫情影响较大的教育业务逐步恢复节奏，在第三季度营业收入同比增长超过20%。
主要产品线稳定迭代更新，加大研发投入及市场开发力度公司保持主要产品线的稳定迭代更新，2022年4月公司发布中望3D2023版；5月发布了中望CAD2023版；10月基于云原生架构的三维和二维CAD产品正式上线公测。信创产品方面，中望CADLinux升级至2023SP1版本，中望3DLinux2023内部测试版本已准备就绪，为保持领先地位、进一步拓展信创市场奠定基础。公司加大研发投入及市场开拓力度，2022年前三季度研发费用、销售费用分别同比增长50.27%、41.47%，导致了归母净利润下降。
盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年营业收入分别为7.71/10.39/13.70亿元，对应增速分别为24.70%/34.68%/31.86%，归母净利润分别为1.90/2.62/3.53亿元，对应增速4.59%/37.83%/34.82%，EPS分别为2.19/3.02/4.07元/股，3年CAGR为24.80%，对应PE分别为101.73/73.81/54.75倍。鉴于公司是国内领先的CAx软件供应商，持续迭代产品，拓展产品线，建议保持关注。
风险提示：系统性风险，技术创新、产品升级不及预期，市场竞争加剧风险，下游需求不足风险。
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