事件描述 公司披露 2022年三季报。 2022年前三季度， 公司实现营业收入 100.0亿元， 同比+68.1%； 实现归母净利润 16.7亿元， 同比+65.9%。 其中， 22Q3实现营业收入 45.5亿元， 同比+69.8%， 环比+80.4%； 实现归母净利润 8.5亿元， 同比+69.7%， 环比+83.0%。
事件点评 盈利能力相对稳定。22Q3公司毛利率 37.3%，同比+0.6pct；净利率 18.7%，同比持平； 期间费用率合计 13.9%， 同比-4.1pct， 其中管理/销售/财务/研发费用率分别为 4.5%/2.3%/-0.6%/7.8%， 同比分别-1pct/-1.2pct/0pct/-1.9pct。
在手订单规模增长。截至三季末，公司合同负债 81.8亿元，同比+132.2%，较年初+111.7%； 存货规模 108.1亿元， 同比+47.5%， 较年初+39.0%。 上半年， 公司新签订单金额达 155亿元（不含税）， 随着下游头部电池厂商招标推进， 公司作为锂电设备龙头供应商， 有望成功中标并转化为订单。
多领域布局稳步推进。
（1） 锂电设备国际化拓展加速： 公司全资收购德国自动化装备制造商 Ontec， 建立海外技术能力中心， 是国内首家在欧洲本土建设技术中心的锂电装备企业。 目前， 公司建立了 11个海外分子公司，为全球知名汽车厂商和电池企业提供装备和服务， 市占率稳居全球第一、 欧洲第一。
（2） 首条 GW 级 TOPCon 光伏电池智能工厂产线效率突破 25%：
据公司官网， 经过 Top 级客户验证， 量产电池片转换效率突破 25%， 日产能达 30万片以上， 良率和碎片率业内领先水平， 整线运营成本再创 TOPCon产线行业最低。
（3） Micro LED 激光巨量转移设备顺利出货： 设备可同时兼容 2寸、 4寸、 6寸晶圆及多种承接/驱动基板， 进入工艺验证阶段， 成为国内仅有几台实现巨量转移的先进设备之一。 据验证， 该设备巨量转移良率可达 99.99%， 转移精度达到±1um 以内。
盈利预测、 估值分析和投资建议： 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 26.7/39.0/52.2亿元， 同比分别增长 68.5%/46.3%/33.6%， 对应 EPS 分别为 1.71/2.49/3.33元，对应于 11月 2日收盘价 50.96元，PE分别为 29.9/20.4/15.3倍。 首次覆盖， 给予“买入-A” 的投资评级。
风险提示： 下游扩产进度不及预期； 市场竞争加剧风险； 市场拓展不及预期
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