机械行业周报：10月挖机销量增幅扩大，动力电池装车量高增

行情回顾上周（2022/11/7-2022/11/11）SW 机械设备指数下跌 0.39%，在申万 31个一级行业分类中排名第 25；沪深 300指数上涨 0.56%。年初至今，SW 机械设备指数下跌 15.56%，在申万 31个一级行业分类中排名 15；同期沪深300指数下跌 23.32%。

核心观点10月挖机总销量增幅扩大，国内跌幅收窄，出口持续高增。据中国工程机械工业协会对 26家挖掘机制造企业统计，2022年 10月销售各类挖掘机20501台，同比增长 8.1%，环比下降 3.24%，其中国内 11350台，同比下降 9.91%；出口 9151台，同比增长 43.8%。国内市场方面，挖机市场有所复苏，单月降幅同比收窄 14.59pcts，随着天气温度逐渐回落，国四切换时间点临近等因素影响下，下半年国内旺季赶工需求释放，挖机市场有望继续回暖，设备销售得到提振。海外市场方面，挖机整体需求表现强劲，出口销量一定程度上对冲国内市场的下行。

10月动力电池装车量保持高增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟披露数据，10月我国动力电池装车量 30.5GWh，同比增长 98.1%，环比降低3.5%。

中游通用机械行业需求领先库存周期变化约 6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点临近，今年底或明年初有望开启新一轮需求上升周期：通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备 3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为 43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化 6-12个月左右。根据历史周期测算，预计新一轮上升周期的启动时间为今年年底或明年初。从前瞻指标看，日本工业机器人订单数据领先国内订单1-2个季度，其增速已在今年 5月见底并形成上升趋势；企业中长期贷款数据领先通用机械行业需求 6-12个月，其增速去年底以来呈现回升趋势。

投资建议建议关注科德数控、合锻智能、应流股份、欧科亿、德龙激光。

风险提示宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

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