首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

骄成超声投资价值分析报告:超声波技术平台公司,可穿越动力电池,可奔向泛半导体

来源:光大证券 作者:杨绍辉 2022-11-14 00:00:00
关注证券之星官方微博:

超声波设备领先厂商,横向拓展推动公司发展:公司是专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商,以超声波技术平台为基础,抓住机遇自轮胎超声波裁切转入锂电池极耳超声波焊接,拓展 IGBT 端子焊接等领域,产品主要应用于新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、功率半导体等领域。据公司招股说明书,公司超声波焊接设备及配件业务 2021年国内销售额市占率达20%~30%,打破必能信过往几近垄断地位,已积累宁德时代、比亚迪等重点客户。全球电动化、能源革命大势所趋,下游锂电池大规模扩产仍在持续,新能源汽车渗透率快速提高,驱动公司超声波设备与配件销售增长。

多层极耳焊中超声波焊接地位不可替代,公司设备已获头部客户认可:锂电池生产工序复杂、材料特殊多元、工艺参数敏感,超声波焊接是一种优质、高效、低耗、清洁的固相连接技术,在锂电池多层极耳焊接工艺中地位无可替代。公司自2016年超声波卧式焊机在宁德时代顺利验证通过后,结合客户需求,持续研发创新出超声波焊接监控一体机,2021年获得宁德时代大批量订单。可实现多层焊接的超声波楔杆焊机于 2020年推出,2021年获得规模订单。2021年、22H1公司动力电池超声波焊接设备收入分别为 1.96亿元、1.60亿元,同比增长1171%、139%。据公司招股说明书,预计到 2025年,我国动力电池超声波焊接设备市场规模累计达 43亿元,我们认为,公司凭借过硬的技术与服务,未来动力电池超声波焊接市占率将持续提升,营收持续增长。

复合铜箔增量超声波设备应用,泛半导体领域蓄势下一波增长极:公司自主研发动力电池超声波滚焊设备,可应用于复合集流体极耳转印焊接增量环节。目前复合铜箔产业化加速,未来大规模应用复合集流体将打开公司超声波滚焊等设备应用空间。我国在新能源汽车领域弯道超车,本土产业链完善,需求端快速渗透,拓宽超声波在汽车线束焊接应用,IGBT 端子焊设备国产化迫切,公司将超声波技术横向拓展至汽车线束、IGBT 焊接领域,据公司招股说明书,截至 22Q1末,二者在手订单近 1000万元。

盈利预测、估值与评级:公司是国内超声波设备龙头,超声波焊接设备与配件受益于动力电池扩产,市占率稳步提高,存在增长空间;未来复合集流体产业化、泛半导体领域国产替代都将为公司带来新增长极,我们预计公司 2022-2024E 的归母净利润为 1.09/1.81/2.68亿元,对应 EPS 为 1.33/2.21/3.27元,当前股价对应 PE 为 131x/79x/53x。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:下游动力电池行业增速放缓或下滑;客户集中度高及大客户依赖;技术变革及产品研发不及预期;新股存在股价波动风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-