行业整体概览：10月产批零表现低于预期。乘联会口径：10月狭义乘用车产量实现227.7万辆（同比+16.3%，环比-3.6%），批发销量实现219.1万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）；其中新能源汽车产量71.9万辆（同比+92.3%，环比+0.0%），批发销量实现67.6万辆（同比+85.8%，环比+0.4%）。交强险口径（初步数据）：10月行业交强险销量164.24万辆（同比+1.3%，环比-8.8%），新能源车交强险销量47.09万辆（同比+61%，环比-13%）。10月各地疫情反复，扰动行业整体表现，产批零环比均下滑。展望2022年11月：我们预计产量为232万辆，同环比分别+4.1%/+1.9%；批发为223万辆，同环比分别+3.7%/+1.8%；交强险为170万辆，同环比分别+0.2%/+3.5%；出口为28万辆。新能源批发预计69万辆，同环比分别+61%/+2%。
10月新能源汽车批发渗透率30.85%，环比+1.42pct。10月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为47.7%/31.4%/4.7%，分别环比-0.2/+2.3/+0.8pct。细分来看，10月PHEV车型批发销量16.7万辆，同环比分别为+161.6%/-0.1%；BEV车型批发销量50.8万辆，同环比分别为+69.6%/+0.5%。
出口方面10月再创新高。10月乘用车出口（含整车与CKD）27.0万辆，同环比分别+42%/+13%，其中新能源车出口10.5万辆，环比+138.6%，环比提升主要为特斯拉推动，10月特斯拉出口5.5万辆，环比9月出口0.6万辆大幅提升。比亚迪出口持续保持环比正增长，出海战略顺利推进。上汽集团10月出口8.4万辆，环比-22%，主要原因为运力限制。
车企层面：比亚迪持续领先。目前已披露产销快讯的车企中，比亚迪表现最佳，产批同环比均实现正增长，且同比涨幅达169%；吉利汽车表现同样领先行业，中国星等高价值产品销量保持高增速。新势力车企中，问界表现较好，本月销量再创历史新高，环比增速达+19%。
投资建议：最差已过，配置佳点已到。板块观点：市场悲观情绪已充分反应对2023年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为：2023年汽车内外需综合结果或好于目前预期（预测2023年国内交强险底线或2000万辆/新能源交强险超800万辆/汽车出口超350万辆）。11-12月板块有望见底反弹（2023年汽车相关补贴政策部分延续概率较大）。配置思路：精挑细选强α个股。整车板块：【比亚迪】持续推荐，重点看好后续有望脱颖而出【理想汽车/吉利汽车/华为（江淮汽车/赛力斯（关注）】，其次【长城汽车/广汽集团（埃安）/长安汽车】等。基于【低渗透率*国产替代空间大*绑定优质新能源客户】标准自下而上筛选的优质零部件个股：【拓普集团】首选！轻量化【旭升股份+爱柯迪+文灿股份】，线控制动【伯特利】，域控制器【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】，大内饰【继峰股份+岱美股份+新泉股份（关注）】，热管理【银轮股份（关注）】。
风险提示：下游需求复苏低于预期，疫情控制低于预期。
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