迈瑞医疗:常规业务加速改善，海外北美+发展中国家快速增长

事件：公司2022Q1-3收入232.96亿，同比增加20.13%，实现归母净利润81.02亿，同比增加21.6%，扣非归母净利润80.04亿元，同比增加22.3%。

来业绩持续稳健增长，未来2-3年年20%业绩增长确定性持续加强。单Q3季度公司实现营收79.4亿元（+20.07%），实现归母净利润28.15亿元（+21.4%），实现扣非归母净利润27.57亿元（+23.35%）。22H1国内疫情后三季度常规业务环比改善，医疗专项资金到位推动新基建进程，营收有望持续维持20%的稳健增长。贴息贷款政策及需求迅速落地，未来2-3年20%业绩确定性持续加强。

体外诊断高速增长，高端彩超迅速上量，生命线环比提升。产线维度，海外常规试剂业务完全复苏，重磅仪器的装机表现亮眼，体外诊断实现高速增长，其中化学发光引领增长。全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量帮助公司实现海内外高端客户群的突破，带动医学影像板块快速增长。通过国内医疗新基建和海外高端突破的持续推进，生命信息与支持业务维持了良好的增长态势，增速逐季度环比提升，其中微创外科业务实现了翻倍增长。

国内新基建持续拉动，海外北美+。发展中国家快速增长。区域维度，随着医疗专项资金逐步到位，医疗新基建的推进持续拉动国内增长，叠加三季度疫情对常规业务的影响环比二季度有所改善，国内市场快速增长。海外营销体系进一步完善，同时利用其高质量的产品持续突破高端客户，其中北美和发展中国家均实现快速增长。

盈利预测及投资建议。预计2022-24年归母净利润分别为97.3/117.7/141.8亿，同比增长21.5%/21%/20.5%，对应PE分别为40/33/28倍，维持“买入”评级。

风险提示：医疗新基建订单不及预期；海外疫情恢复不及预期；新产品研发销售不及预期。

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