要闻点评:10]月 24日住房和城乡建设部发布国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》,新《规范》提高了防水设计工作年限和建筑工程的防水材料用量,预计整体防水市场会一定程度上扩容。此外我国建筑防水行业中依旧存有非标产品产能,在新《规范》要求亦有望加速出清。我们认为,整体上看防水新规的正式出台整体上扩充了行业龙头的成长空间,同时亦推动行业集中度进一步提升。
核心观点:新材料板块:推荐 OCA 胶国产替代龙头斯迪克;以及下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材。建材板块:在地产基本面悲观预期见底,刺激政策密集发布后,竣工端建材市场有望率先回暖。我们建议关注前期调整较大、坏账计提较为充分的竣工端建材标的,如坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹以及长期稳定成长,受大 B 端需求影响小的 C端塑料管材优质龙头伟星新材。
装修建材:9月 30个重点城市商品房成交数据回暖,同比降幅连续 5个月持续收窄, “保交楼”政策效应持续改善地产交易市场表现。在地产悲观预期充分释放情况下,地产政策密集发布,竣工端建材市场有望迎来基本面和估值的双修复。相关标的:坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、伟星新材。
水泥:近期全国水泥价格持续上涨。从供给看,水泥供应压力缓和,仍然存在很多省份进行阶段性的错峰生产;截止到 10月 28日,最新全国水泥价格达到每吨 392.6元(YoY-36.2%),与上周持平;最新全国水泥开工率为 45.6%( YoY+0.7pp),较上周 -1.8pp。库容方面:最新水泥库容比为 70.8%(YoY+18.4pp),较上周+0.3pp,熟料库容比为 68.0%(YoY+4.0pp),与上周持平。成本方面:燃料成本持续高位维持,但价格变动逐渐回到供需影响为主的状态。相关标的:华新水泥、上峰水泥。
玻璃:近期浮法玻璃市场价格零星上涨,整体态势基本走稳,表现不温不火。
截止到 10月 28日,全国浮法玻璃价格为 84.0元/重量箱(YoY-32.6%),与上周持平。库存方面:最新浮法玻璃库存较上周增加 43万重量箱,达到 6180万重量箱(YoY+56.1%),较上周+0.7%。近期国内光伏玻璃市场整体交投情况尚可,主流价格维稳。截止到 10月 28日,光伏玻璃最新价格为 25.0元(YoY-0.1%),较上周没有明显变化。从需求端看,国内部分地面电站项目启动,海外订单尚可。相关标的:旗滨集团、信义玻璃、南玻 A、信义光能。
玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格局部出现小幅上涨,整体上产销尚可。截止到 10月 28日,全国无碱玻纤纱均价为每吨 5048.0元(YoY-33.6%),较上周-0.1%。电子纱市场整体供需表现相对平稳,多数池窑厂仍自用织布为主,少量货源外售,整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主,多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的:中材科技、中国巨石。
风险提示:地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。