新奥股份：舟山LNG三期扩大储转能力，现金流充裕助发展

业绩点评： 公司前三季度实现营收 ] 1066亿元，同比增长 34.2%，实现归母净利润 31.6亿元， 同比下降 11.9%；其中 2022年 Q3单季度实现营收 334.6亿元，同比增长 20.5%，实现归母净利润 14.6亿元， 同比增长 12.8%。

公司营业收入高速增长，多元业务迎来高景气期。 受益于天然气业务单价上涨、气量增加，以及综合能源业务快速增长，公司营业收入持续增长。前三季度经营活动现金流量金额 109.0亿元，同比增长 56.8%，主要受益于直销气及煤炭业务利润大幅增加且回款及时。煤炭业务销量大幅增加、单价上涨，利润贡献较上年同期增加较多，归母核心利润同比增加 38.5%。财务费用同比上涨339.7%（前值 920.0%），主要系所属子公司新奥能源持有的美元债务产生汇兑损失所致。

重组优化产业链一体化布局， 舟山 LNG三期项目扩大储转能力。 8月新奥科技、新奥集团股份有限公司、新奥控股持有的新奥舟山 90%股权重组已完成过户，本次重组响应国家绿色低碳发展战略，有助于拓展多样化业务模式，优化公司产业链一体化布局。目前新奥舟山 LNG接收站一、二期实际处理能力可达 750万吨/年，三期项目投产总计可达 1100吨/年， 有利于进一步扩大舟山接转站储转能力，助力公司提升天然气市场份额，更好地发挥天然气供应和应急储备作用，助力清洁能源转型。

在手现金流充裕， 发行中票助力优化债务结构。 截止三季度末公司货币资金达129.4亿元，在手现金流充裕。 此外， 公司于 9月公告拟发行 30亿中票，助力调整和优化债务结构，降低融资成本。

盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 42.8亿元、51.8亿元、 59.2亿元， EPS 分别为 1.38元、 1.67元、 1.91元， 未来三年归母净利润将保持 13.0%的复合增长率，维持“持有”评级。

风险提示： 海外 LNG 价格持续上涨、舟山 LNG 接收站资产注入不确定性、下游天然气需求不及预期、综合能源业务拓展不及预期。

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