工业金属： 美联储 PCE 维持高位，工业金属或继续承压国际方面：当地时间 28日，美国商务部经济分析局（BEA）公布的最新数据显示，美国 9月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，前值为 0.3%。通胀高企情况下，美联储加息预期仍未减弱。
周三 LME 对俄金属制裁消息发酵，伦铝伦镍迅速拉涨。国内方面：
银保监会表示下一步将持续提升服务实体经济质效，全力支持稳住宏观经济大盘， 此外还强调人民币长期走强的趋势不会改变。总体上看，国内对实体经济支持加强，但美国 PCE 维持高位，工业金属价格或继续受制于加息预期。 建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。
铜： 国内终端需求边际改善，预计铜价或偏强运行本周宏观压制 LME 铜下跌，国内基本面支撑沪铜上涨。本周 LME 铜收报 7558美元/吨，周内下跌 1.22%；沪铜收报 62830元/吨，周内上涨 0.22%。据 SMM 供给端，本周供应端国内冶炼厂生产相对稳定，产量稳步提升，主要变化为仓单资源以及部分进口资源集中流入现货市场，从而使得现货市场流动性较上周有所改善，对升水市场带来较大压力，造成升水价格不断下跌。需求端，土地市场延续低迷态势，新房成交同环比下降，而二手房成交同比持续转正，且下游终端电力投资延续增加趋势。总体上，铜供需双增，国内流动性资源总体仍不宽裕，预计铜价或偏强运行。
铝： 供需继续走弱， 铝价或弱势运行本周 LME“禁俄”消息推动伦铝上涨，消费疲软导致沪铝下跌， LME铝收报 2234美元/吨，周内上涨 0.7%；沪铝收报 18075元/吨，周内下跌 2.48%。据 SMM 供应端，受电力恢复慢及疫情运输效率下降等原因影响，四川、云南地区电解铝企业减产难以恢复，另外周内西北等地区因疫情运输受阻货源到货仍较少。需求端，周内下游开工受疫情干扰而下滑。 成本方面，氧化铝及动力煤的价格下滑，带动电解铝成本小幅下滑，底部支撑重心下移。短期来看，铝市利空因素增加，市场悲观情绪浓厚，预计下周铝价将弱势运行。
锡： 供给预期反弹，去库难抵需求疲态本周 LME 锡价收报 18070美元/吨，周内下跌 2.59%，沪锡 158930元/吨，周内下跌 3.15%。据 SMM 供给端， 云南江西两省炼厂开工率虽小幅回落，但止跌反弹预期增加。进口产品将迎来集中到货周期，且价格优势较为明显。需求端，主流焊锡企业 10月生产情况维持平稳，后续订单情况未见明显变动。国内外库存均有减少，但国内去库力度更显强势。总体来看， 短周期去库表现恐难扭转市场对于供给宽松以及需求疲软的预期，预计短期锡价走势或将延续震荡偏弱格局。
锌： 供给逐步恢复，需求渐入淡季， 锌价或偏弱运行本周 LME 锌价 2821美元/吨，周内下跌 4.41%，沪锌 23500元/吨，周内下跌 4.63%。 据 SMM 供给端， 11月随着前期受影响或检修的冶炼厂恢复正常生产，以及部分企业存在赶产计划， 11月锌锭产量预计将回升至 54万吨左右。 需求端， 各板块开工率的表现并未有明显变化，整体仅仅持平于 9月，而 11月随着北方冷空气开启来临，预计将进入淡季消费。 总体来看， 供需端存在转向过剩的预期，后期需关注冶炼端能否如预期释放产量，预计锌价将维持震荡趋势。
■能源金属：澳矿拍卖竞价再创新高，国内延续新能源车免征购臵税。 国际方面， 10月 24日， Pilbara Minerals 进行了新一轮锂精矿拍卖，竞价约为 7,255美元/吨，较其 10月 18日成交价上涨 2.2%。本次拍卖矿石量为 5,000吨，精矿品位 5.5%，据 SMM 测算本批矿石 1吨LCE 的成本价约为 55万元/吨。 国内方面， 10月 25日，财政部、工信部、税务总局发布公告，对购臵日期在 2023年 1月 1日至 2023年12月 31日期间的新能源汽车， 继续免征车辆购臵税。 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
锂： 运输受扰供应紧张，锂盐或维持强势本周电池级碳酸锂价格为 55.60万元/吨，较上周上涨 3.3%；电池级氢氧化锂价格 54.85万元/吨，较上周上涨 3.4%；锂辉石价格为 5350美元/吨，较上周上涨 0.6%。据 SMM，供给端，据海关总署， 2022年 9月，中国碳酸锂进口量为 12,527吨，环比增加 11%，同比增加251%；国内冶炼企业基本处于正常开工状态，因园区检修停产的企业目前生产已恢复正常，盐湖系企业近期大批次出货。然而运输方面因西宁疫情加剧，通行仍未恢复至正常水平。受此影响，大厂以长单交付为主的基本面仍在，如无现货出售暂时不对外报价。需求端，下游厂家虽然增产，但对实际预期价格未达现有高幅报价，材料厂对高幅报价接受仍较为谨慎，依旧有材料厂家以低于市场现货价的长协点价成交。总体来说，疫情影响运输供给仍然紧张，锂盐价格或维持强势。
镍： 供减需增，镍价或有支撑本周 SMM 电解镍价格为 18.84万元/吨，较上周下跌 0.1%，硫酸镍4.04万元/吨，较上周上涨 0.4%。供给端，据 Mysteel 菲律宾雨季镍矿供应偏紧，国内镍铁厂成本支撑下产量回升程度有限，加之印尼镍铁新增产线多延期投产，且年内完成达产的可能较低，镍铁供应过剩局面或将有所修复；据 SMM 各镍铁厂出货情况良好，库存逐渐消化，前期累库压力缓解，叠加矿价上涨，镍铁厂呈挺价状态。需求端，据Mysteel 个别主流钢厂表示受原料端供应影响增量不及预期，但在传统的“金九银十”预期以及 11月主流钢厂 300系期货订单较好的情况下， 10月 300系粗钢排产有所增加。总体来说，供减需增，或对镍价形成支撑。
钴： 南非罢工落幕供应影响恢复，需求清淡电钴价格或下行本周 SMM 电解钴报 35.0万元/吨，较上周下跌 2.6%，硫酸钴价格为6.35万元/吨，与上周持平。据 SMM，供应端，随着南非港口罢工事件落幕，情绪面对国内电钴市场的影响逐步减小，电钴企业出厂价格下调，且贸易商继续拉低报价。库存端，市场电钴流通库存不多。需求端，下游合金企业多为刚需采购，电钴成交仍然清淡，电钴价格处于下行空间。钴盐方面，近期钴盐市场相对平稳，钴盐市场需求偏弱，硫酸钴需求表现较好于氯化钴，且成本方面硫酸钴或因钴中间品与废料的高成本而获价格支撑。
■稀土： 供需两弱，稀土价格或宽幅波动本周氧化镨钕收报 66.15万元/吨，较上周下跌 0.9%；氧化铽价格小幅上调至 13350元/千克，较上周上涨 0.75%；氧化镝价格为 2290元/千克，较上周下跌 1.29%。据 SMM 供给端，近日，内蒙古包头地区疫情基本得到有效控制。从本周四开始，包头市梯次有序恢复全市生产生活秩序。据包头地区稀土分离厂和金属厂表示，疫情封控期间生产较为正常，但对其出货影响较大，此次封控解除物流完全恢复预计还需要一段时间。需求端，磁材厂目前观望情绪不减，仍以刚需采购为主，在下游需求有限的情况下，稀土成交情况依然不佳。总体来看，稀土供应和需求情况依然不及预期，稀土价格或宽幅波动。 建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。
■贵金属： 金银价格小幅下降，加息预期下贵金属价格或承压本周 COMEX 黄金周五收盘价 1,648.30美元/盎司，较上周下降0.85%； COMEX 白银周五收盘价 19.2美元 /盎司，较上周下降1.03%。美元指数本周五收盘价 110.68，较上周五收盘价 111.85小幅下跌 1.05%，美元指数维持高位给贵金属价格带来下行压力。美国劳工部周四发布的报告显示，截至 10月 22日当周，美国初请失业金人数增加 3000人，达到 21.7万人，市场预期 22万人，好于市场预期；同日，美国商务部公布数据显示，美国第三季度实际 GDP 年化季率初值录得 2.6%，创 2021年第四季度以来新高，亦好于市场预期，利好美元、给金价造成一定压力。美国商务部数据显示，美国 9月核心PCE 物价指数年率录得 5.1%，低于预期的 5.20%，但高于前值的4.9%； 9月美国个人支出月率增幅超过预期，录得 0.6%的增长。总体来说，美国通胀的核心指标 PCE 物价指数在 9月份加速增长，同时消费者支出保持弹性，价格压力和强劲的需求强化了美联储下周再次大幅加息的预期，贵金属价格或继续承压。
■风险提示：
金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期
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