日本疑似年内二度干预汇率,但在巨大金融差下杯水车薪:10 月21 日,美元兑日元在高过150 关口后突然下行,最低回落至146.43。此前,财务省在9月22 日进行了规模约250 亿美元的外汇干预,为1998 年7 月来首次。日元将在利差下继续承受贬值压力:首先,美联储加息见顶前,日央行如果在黑田东彦领导下继续坚持YCC,那么大概率在巨大利差下继续贬值。其次,贸易差额对日本汇率的影响虽然偏长期且存在滞后,但目前也由于日元弱势而陷入严重逆差,出口在全球衰退预期下的小幅增长远不及高进口价格的影响,不利于日元企稳。最后,日元的避险属性在巨大的看空力量和利差面前有所弱化,利差交易也支持投资者通过卖空日元进行套利。
苏纳克大概率成为新任英国首相,金融风险有所降低:保守党中支持率最高的三人分别为以“财政纪律”为纲领的前财政大臣苏纳克(Sunak),政治经验丰富且人际能力强的前首相约翰逊(Johnson)以及前国防大臣与众议院领袖莫当特(Mordaunt)。三人必须分别在10 月24 日下午两点前争取到保守党内100 人以上的提名才可以成为新的首相候选人。苏纳克已经获得超150人支持,约翰逊退选。目前基本可以判断苏纳克将成为新任英国首相,英镑英债在坚定紧缩的美联储和强美元下价格仍会下行,但下行斜率有望靠近减税风波前的水平,金融市场中高杠杆部门获得更多的喘息时间。不过,短期的金融压力向其他资产类别扩散的可能性依然存在,需要保持警惕。
市场利率回升,人民币仍面临贬值压力:短期流动性保持宽裕,公开市场投放100 亿,回笼290 亿,净回笼190 亿;DR007 周五依然低于7 天逆回购利率32.74bps。央行平价等量续作10 月到期的5000 亿元MLF,11 到12 月MLF 的到期量较大,累计1.5 万亿,不排除央行缩量续作到期MLF,引导市场利率向政策利率靠拢。10 月新冠确诊人数再次上行,影响生产消费,房地产尚未底部企稳,政策见效还需时间,未来的经济不确定性仍然较强,债券收益率暂时难上行。人民币继续面临贬值压力,美元兑人民币上升至7.2494,但贬值幅度在主要货币间居中。
猪价上行,菜价回落:猪肉价格小幅上涨,菜价下行,两者价格高于历史同期,将抬升CPI,但通胀并不制约货币政策。
大宗商品价格下跌,库存下行:布伦特原油上涨,WTI 小幅下行,OPEC+的 大幅减产对油价形成支撑,仍处于预期博弈中;山东地炼汽油价格下跌。全国高炉开工率82.05%,比上周下行0.57%,唐山高炉开工率58.73%,比上周上行3.17%。高炉开工率小幅回落但处于年内高位,基建和保交楼短期提供支撑,带动社会和钢厂库存小幅下行。交通、航运和地产销售继续低于往年同期。
核心风险:疫情超预期变化,中美欧经济更快下行