2022年三季报业绩：同比增长 81%；半导体设备订单高增 239%1）2022年三季报：营收 75亿元、同比增长 87%（2022年公司计划努力实现营收破百亿目标），归母净利润 20亿元、同比增长 81%。单 Q3季度：营收 31亿元、同比增长 82%；归母净利润 8亿元、同比增长 57%。
2）盈利能力：2022年前三季度毛利率 40.1%、净利率 28.1%。单 Q3季度毛利率40.2%、净利率 27.7%。毛利率持续维持高水平，净利率波动主要因政府补助。
3）在手订单：截至 2022年 9月 30日达 237.9亿元，同比增长 34%。其中半导体在手订单提速、达 24.6亿元，同比增长 239%。公司 2022年计划实现半导体设备新增订单超 30亿（含税）。
4）研发投入：2022年前三季度 5.1亿元，同比增长 107%，占营收比 6.8%，研发投入持续快速加码。
（1）光伏设备：公司即将推出第五代单晶炉。
（2）半导体设备：公司基于先进制程开发了 12英寸外延、LPCVD 等设备。
（3）碳化硅：公司通过自有籽晶经过多轮扩径，成功生长出 8英寸 N 型碳化硅晶体。
长晶设备龙头，向光伏+半导体设备、碳化硅+蓝宝石材料齐发力1）光伏设备：市场担心硅片扩产景气度持续性：我们认为，目前硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，我们预计硅片环节高盈利持续性有望延长、价格战发生风险较低。预计环节高盈利将催生硅片行业扩产潮延续，公司作为光伏硅片设备龙头将充分受益。
2）半导体设备：随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超 30亿元（含税），将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现 8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。
3）碳化硅：技术端：公司首颗 8英寸 N 型 SiC 晶体成功出炉。客户端：公司已与客户 A 形成采购意向（公司公告），2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产 40万片 6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于 2022年试生产。设备端：目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成 6-8英寸长晶热场和设备开发。
4）蓝宝石：技术端：已生长出全球领先 700Kg 级蓝宝石晶体，实现 300Kg 级及以上规模量产。产能端：推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。
投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量上调公司 2022-2024年归母净利润 28/37.3/48.1亿元，同比增长 63%/33%/29%，对应 PE 为 32/24/19倍。维持“买入”评级。
风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。
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