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鼎通科技:Q3业绩表现亮眼,通信与汽车业务齐飞

来源:华安证券 作者:胡杨 2022-10-20 00:00:00
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公司公告10月 18日,公司发布前三季度业绩报告,前三季度实现营收 6.58亿元,同比增长 59.56%;实现归母净利润 1.36亿元,同比增长 58.30%;扣非后归母净利润 1.28亿元,同比增长 63.39%。

点评Q3业绩表现再度亮眼,通信与汽车业务齐飞。Q3单季度实现 2.35亿元,同比增长 58.62%;实现归母净利润 4891.30万元,同比增长 69.19%;扣非后归母净利润 4290.49万元,同比增长 60.74%。单季度毛利率与净利率分别为 33.90%与 20.79%。主要得益于通讯连接器及组件品类扩张,新能源汽车连接器量产料号增长与需求增加。

通讯产品品类不断扩张,产品升级巩固利润优势。通讯业务作为公司优势领域,技术、客户、规模竞争优势突出。公司通过扩张连接器及组件品类,加深与外部客户的合作,涵盖海外头部厂商泰科、安费诺、莫仕等;通过不断新增产品料号,提升生产工艺,产品由 56G 拓展至 112G,在新产品升级后进一步实现量价齐升。伴随海外市场开拓与产能不断扩张,通信板块业务将实现中长期稳健增长。

新能源车大客户订单有序放量,新客户渐次落地。22年以来,公司汽车业务加速向 Tier1转变,Q3与大客户的合作订单稳步推进,量产产品数量与需求增加,并已获得其他多家车企定点,预计至年末将再新增部分合作车企。伴随产能提升,预计 Q4订单将进一步放量,全年汽车业务有望实现 2倍左右增长。中长期来看,公司聚焦非标控制器与高压控制器开发,预计明年自有品牌高压连接器将实现收入确认,落地料号将进一步增长。

对内增加研发投入,对外进行产能扩张。研发端,公司加大研发人员与模具开发投入,前三季度投入研发费用 4758.92万元,同比增长 102.28%,研发投入占比 7.23%(增加 1.53pct)。产能端,公司 IPO 募投项目预计于 22年全部投产,23年公司产能达到满产状态;定增项目募资 8亿元已于 10月获批,预计达产后年均新增收入 10亿元;此外,公司拟对外投资 800万美元开设马来西亚全资子公司,拓展与海外大客户莫仕、安费诺等的合作。

投资建议公司作为国内连接器优质制造企业,通信业务奠定扎实基础,新能源车业务订单增长迅速,我们预计公司 2022-2024年的归母净利润分别为1.80亿元、2.64亿元、3.56亿元,对应当前 PE 分别为 40倍、27倍、20倍,维持买入评级。

风险提示新能源车发展不及预期;上游原材料成本波动;扩产进度不及预期。





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