白酒国庆交流反馈总结：（1）22Q3来看，区域回款正常，各白酒品牌批价中秋前后有下降，但在国庆前后基本保持平稳，河南区域反馈有所下降；从中秋前到国庆后，白酒动销受疫情反复和管理趋严影响，各地区库存呈现持平或增加，国庆消费回补不明显，渠道反馈宴席有回补的主要是安徽、四川地区，其余地区宴席恢复有限，22Q3整体动销达不到同比持平。（2）酒企表现继续分化，高端酒国庆动销稳步增长，库存保持良性，次高端反馈不一，仅四川地区宴席回补，次高端小幅反弹，其余地区表现稍差，地产酒中徽酒动销反馈仍更好点。（3）居民消费能力减弱不多，但大部分渠道和终端今年更谨慎。展望Q4和春节，主要是去库存和打款压力，持续关注后续动销，若后续各场景有序恢复，动销有望进一步改善，高端酒表现仍相对更好，次高端压力更大一些。
分区域看：（1）华北:国庆动销符合预期，宴席场景未完全恢复。国庆宴席场景动销最大，聚餐场景同比下降但基本在预期之内，截止目前宴席恢复到去年70%-80%左右水平。（2）河南:国庆表现略低于预期，宴席场景有所承压。由于国庆期间受疫情管控影响，宴席用酒有所减少，白酒销售略低于预期；排除国庆，单Q3同比增长在10%以上。（3）山东：国庆动销同比持平，宴席场景波动不大。今年国庆及Q3动销同比去年变化不大，部分产品保持正增长，团购金额有所下降，潍坊地区宴席场景影响不大。（4）安徽：国庆宴席场景反馈较积极，消费升级趋势依旧。就地过节氛围浓，国庆宴席市场表现优于去年，用酒量虽减少档次有所提升。国庆未呈现爆发式增长态势，整体销售表现略低于经销商乐观预期。（5）江苏：国庆表现同比持平，消费场景有所改善。国庆期间宴会端表现略好，年初至今宴席市场总量同比略有增加，其中婚宴增长不大，商务宴请同比持平，存在降频不降级现象，赠礼因占比低受疫情影响较小。（6）四川：防控趋松宴席复苏，次高端白酒较为受益。国庆期间防控趋松，宴席场景复苏，消费场景优于去年同期。次高端年初至今销售同比下滑约20%，国庆期间次高端同比+10%-15%，高端国庆期间同比+5%-8%。（7）华南：茅台任务量稳定，价格变动不大，库存在半个月以内；五粮液任务量增长10%，三季度出货周期在20天左右。
分价格带看：（1）高端酒：茅台受疫情影响较小，目前多数区域批价保持稳定，库存多数区域在半个月左右，保持良性；五粮液批价波动不大，局部地区如江苏在中秋节后略有回落，四川、江苏等地区目前库存在1个月左右，河南、华南地区在20天左右；老窖华北地区动销好，低度国窖增速亮眼，批价节后略有回落但波动不大，四川、江苏等区域库存在1-1.5个月。（2）次高端：汾酒在山东区域表现突出，河南、山东地区回款进度；超过80%，价盘稳定，河南地区库存保持良性在20天左右；舍得年初至今在四川区域呈下滑态势，江苏市场周转略慢，华北地区批价稳中有升，目前低度340-350元，高度约370元。（3）地产酒：洋河当前回款基本完成，目前渠道+终端库存在3个月左右，同比去年高0.5-1个月，省内中秋国庆动销较好，全年20%以上增长确定性强；今世缘当前回款进度约95%，库存水平与洋河接近；古井基本完成回款，目前库存水平 20%左右，同比基本持平；古16目前占合肥整体宴席比重约20%，占比提升明显，省外江苏地区表现优异；迎驾国庆期间省内销售增长明显，合肥有经销商反馈同比增长约30%，目前渠道利润在12%-15%，库存良性，洞9受益于宴席场景表现较好。
风险提示：疫情防控超预期、需求不及预期、食品安全问题
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