投资要点：
8月粗钢产量同比 0.5%；生铁产量同比-0.5%；钢材产量同比-1.5%；钢材表观消费量 10259.37万吨，同比-0.35%，环比 2.2%； 8月国内钢材出口 615.3万吨，同比 21.84%。1-8月累计净出口钢材 3877.2万吨，同比11.85%。
8月以来随着吨钢毛利的环比改善，钢企复产力度加大，粗钢产量增加。
截止 9月 16日，国内高炉产能同比增加 88.32%，环比增加 0.76个 pct，连续七周环比小幅回升。国内独立电炉钢厂产能利用率 51.84%，环比减少0.25个 pct。要确保实现 2022年全国粗钢产量同比不增长，9-12月日均粗钢产量 27775万吨/日。整体来看，目前的日均产量小幅高于目标水平。
考虑到冬季开工下降，整体后续粗钢产量很难大幅增加。
8月钢铁下游行业来看，基建、汽车呈现高位企稳态势，房地产有低位企稳态势。原材料价格跌幅大于钢材。目前经济具有韧性，但向上动力仍不足。还需关注后续前期政策的落地推进情况。钢铁下游需求的改善还需观察。
上周螺纹、热轧表观消费减少，冷轧消费增加。8月下旬以来，钢材消费有一波回升，但目前需求改善的基础并不稳固，下游基建延续高位，但房地产开工并未出现改善迹象；机械行业偏弱，国内出口大幅回调。整体行业还是处在供需两弱格局。
投资建议：目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱。尽管宏观经济有企稳态势，但也面临上行动力不足，目前基建投资、汽车产销延续高位企稳态势。8月钢材需求环比小幅改善，也带来钢企复产的加速，供需整体仍然偏弱。未来重点关注受益稳增长政策落地尤其是基建领域用钢需求拉动的相关公司。关注部分估值处在历史低位的特钢公司。
风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱；压减产量政策不及预期
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