事件：公司于 9月 27日收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，
公司非公开发行股票申请获得中国证监会受理。9月19日，公司董事会审议通过
《关于全资子公司广州恒运电力工程技术有限公司增资扩股暨引进战略投资者的议案》，公司全资子公司恒运电力拟增加注册资本 2185万元，股东投资额5101.54万元，增资完成后注册资本由 900万元增加至 3085万元，其中本公司新增投资额 1572.14万元（折合注册资本 673.35万元），战略投资者投资额3529.40万元（折合注册资本 1511.65万元），引入战略投资者，实现协作共赢，促进新能源产业发展。恒运电力主营电力工程设计服务、电力输送设施安装工程服务等，2021年公司实现营业收入 1.12亿元，净利润为 400.97万元。此次增资后，公司仍为恒运电力的控股股东，持股比例由 100%降低至 51%，战略投资者持股 49%，股权结构将实现优化。此次引入战略投资者，一方面通过与战略投资者优势互补、资源整合，将能实现协同发展，另一方面，公司非公开发行股票募集资金也将为扩展新能源业务提供助力。
政策引领下，持续推进“气代煤”工作。2022年 9月 26日，广州市人民政府发布《广州市能源发展“十四五”规划》，提出“在发展目标方面，到 2025年，本地骨干电源装机容量达 1725万千瓦左右，本地电力自给率提高到 60%，在规划布局方面，新增一批燃气电厂骨干电源，推进燃煤机组等容量替代”。在政策引领下，公司预计持续推进气电替代煤电建设，截至 2022年 4月，公司投入运营火电机组为 1.12GW，其中气电机组 0.042GW。在建项目方面，公司两台0.46GW 的“气代煤”热电联产项目正在筹建。储备项目方面，包括气电 2.3GW以及拟拆除两台 0.21GW 煤机，并建设 1台 660MW 超超临界燃煤机组。通过常规能源的不断更新迭代，持续巩固公司的市场优势地位。
制度持续优化，电价上涨空间有望进一步释放。2022年 8月 1日，广东电力交易中心发布《关于暂缓执行价格限值相关条款的通知》，提出“结合当前电力供需形势和一次能源价格水平，暂缓执行分类型设置现货电能量报价上限和二级价格限值条款”。现货价格上限取消有望更加准确地产生电力价格信号，从而释放电价上涨空间。当前，煤价高企导致公司火电业务严重亏损，随着煤电价格传导机制逐步完善，公司利润端也将得到较大改善。
投资建议与估值。公司积极推动常规能源与新能源的发展，十四五期间，公司光伏项目有望大规模投产并带动绿电业绩快速释放，带来广阔成长空间。我们预计公司 2022-2024年收入分别为 46.14亿元、43.60亿元、50.77亿元，增速分别为 17.4%、-5.5%、16.4%，净利润分别为 1.49亿元、1.72亿元、2.55亿元，增速分别为-7.1%、15.1%、48.4%，维持增持评级。
风险提示： 项目推进不及预期；审批进度不及预期； 煤价上行的风险； 政 策 推进不及预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
