电气设备10116上涨0.8%，表现强于大盘。本周（9月19日-9月23日，下同），新能源汽车涨1.06%，光伏涨0.75%，锂电池涨0.31%，发电设备涨0.11%，工控自动化涨0%，发电及电网跌0.58%，风电跌1.34%，核电跌2.27%。涨幅前五为亿晶光电、科士达、川仪股份、科华恒盛、易世达；跌幅前五为江苏神通、光一科技、兆新股份、安凯客车、东尼电子。
行业层面：电动车：欧盟拟推出5650亿欧元能源计划，大力发展光伏和新能源汽车；发改委：我国新能源车保有量达1099万辆；皮尔巴拉年内第六次锂辉石精矿拍卖成交价为离岸价6988美元/吨，对应碳酸锂含税成本约51万元/吨；特斯拉上海超级工厂产线优化项目竣工；特斯拉计划今年将德国市场电动汽车销量翻一番；宁德时代与FlexGen达成10GWh 电池储能系统供应协议；宁德时代考虑在欧洲建设第三家工厂；LG新能源与三家加拿大矿商签订锂和钴供应协议；中创新航IPO引入15名基石投资者，包括天齐锂业、大族激光、小鹏等；比亚迪或年底进军英国，正与当地经销商洽谈合作；比亚迪首次发布全新刀片电池大巴底盘技术平台；保时捷拟于9月29日上市，估值750亿欧元；30.99万元起，小鹏G9正式上市；金属钴报价35.1万元/吨，本周环比持平；国轩高科拟密歇根州投建电池组件工厂；镍报价19.58万元/吨，本周+2.6%；锰报价1.66万元/吨，本周环比持平；锂报价295万元/吨，本周环比持平；碳酸锂报价51万元/吨，本周+2.0%；氢氧化锂报价49.45万元/吨，本周+1.9%；六氟磷酸锂报价27.1万元/吨，本周+1.7%；四氧化三钴前驱体报价24.25万元/吨，本周+0.7%；氧化钴前驱体报价23.95万元/吨，本周+0.6%；锰酸锂正极材料报价13.7万元/吨，本周+1.5%；三元111型正极材料报价34.85万元/吨，本周+1.3%；三元523型正极材料报价34.95万元/吨，本周+1.3%；三元622型正极材料报价37.5万元/吨，本周+0.8%；三元811型正极材料报价38.55万元/吨，本周+0.8%；石油焦负极报价0.47万元/吨，本周-0.1%；湿法隔膜报价1.35元/平，本周环比持平；干法隔膜报价0.95元/平，本周环比持平。新能源：国家能源局：1-8月光伏新增装机44.47GW，同比增长101.6%；国务院：光伏项目可网上备案，选址意见、土地预审、环评不再是前置条件；免所得税、免增值税，德国屋顶光伏迎来重磅利好；法国喊出口号：2050年前太阳能将增加十倍；硅业分会：三季度硅片产能达到482GW，环比增长8%；工信部:1-8月全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长55.1%；18个月高价后“狂泻”，海运费开启"自由落体"；26.12%！隆基p型异质结晶硅电池再创世界纪录；WoodMac：美国Q2开发2.6GWh电网储能，创记录；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/10.01元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.29元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价26.5/20元/平，环比持平。国家能源集团、国电投签约建设山东半岛北海上风电项目，装机容量约2GW。哈电风能试制的国内首台最大单机容量陆上风力发电机组一次并网成功。本周招标3.1GW，均为陆上。本周开/中标2.1GW,陆上0.6GW，海上1.5GW。
公司层面：亿纬锂能：子公司与大运汽车签订框架协议，供应大圆柱电池。中伟股份：与中创新航签署协议，就电池材料、新材料、锂等领域开展合作。通威股份：拟于盐城市投资25GW高效光伏组件项目。锦浪科技：员工股权激励持股平台聚才财聚完成减持127万股，减持比例0.34%，同时一致行动人承诺未来一年不减持。天齐锂业：拟使用自有资金不超过1亿美元参与认购中创新航在联交所的首次公开发行股份。天合光能：披露向不特定对象发行可转换公司债券并在科创板上市发行保荐书。爱旭股份：2019年重大资产重组发行限售部分股份1.69万股，现上市流通。天顺风能：1）筹划境外发行GDR并在瑞士证券交易所上市。2）为苏州天顺申请授信2亿元提供担保。欣旺达：子公司与义乌政府签订50gwh动力电池及储能电池项目投资协议：总投资213亿元。蔚蓝锂芯：拟在马来西亚总投资2.8亿美元，新建10GWh圆柱锂电池制造项目。大金重工：伊吾县投资建设新能源塔筒生产基地，投资额约5亿元。金博股份：与中科星城签订战略合作协议。禾迈股份：拟使用超募资金不超过3.84亿元自建厂房。禾望电气：拟收购星晨发展持有星晨实业100%股权，交易对价为2.14亿元。华宝新能：1）9月16日，在创业板上市，发行价237.5元。2）孙公司Lidl拟向杰克瑞大量采购“Jackery”品牌便携储能产品，在欧洲销售。
投资策略:电动车回调已深至5月初位置，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，而9-10月份将迎来电动车销售旺季，同时各家车企新车型密集推出，且新车型定价策略更积极，预计Q4新增订单恢复，23年销量计划明确。同时海外政策悲观预期已充分反映，欧洲将进一步加大电动车产业支持，预计23年销量恢复。目前锂电将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，8月以来欧洲淡季结束后订单进一步超预期，虽欧盟酝酿限非气发电电价，但欧洲户储仍具备超强经济性不改旺盛需求，而国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，硅料价格突破30万/吨后高位震荡，9月硅料供应量超8万吨总体依然偏紧预计10月后略为松动，硅片电池和组件调涨，topcon新技术扩产提速，需求端，欧洲能源控价后光伏依然平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年350GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始略有恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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