社会服务行业周报：港澳出入境政策放宽，关注出入境行业困境反转_股票频道

板块表现：本周社服行业涨跌幅为-3.28% ，在所有31 个行业中周涨跌幅排名第22 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育-2.4%，酒店餐饮-2.6%，专业服务-3.2%，旅游及景区-4.2%。

重点公告&事件：（1）中免：海口免税城预计年内开业，超800 个品牌确认入驻；（2）澳门特首：内地赴澳旅行团料11 月恢复；（3）香港：机场入境检疫措施改为“0+3”。

核心观点：免税：海南疫情整体保持平稳，本周主要免税运营商线下门店均已恢复营业。短期关注十一黄金周长假免税销售恢复进展，我们预计Q4离岛免税销售有望受益旺季来临实现环比回升，市场价格竞争趋于理性背景下，主要运营商Q4 盈利能力有望实现稳中有升。中长期看，我们认为中国免税行业的底层发展逻辑未变，推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）餐饮：重点关注刚需品类和一线品牌下沉市场的开店进展。伴随城市化进程发展，中长期居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注处于IPO 阶段的中式快餐品牌乡村基、老乡鸡、杨国福。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九，建议关注海伦司、奈雪的茶。

酒店：海外酒店复苏延续，国内等待政策企稳。受益于出行管控放松各头部酒店业绩均明显复苏。映射至国内，我们认为短期主要矛盾仍在出行政策，中长期看国内酒店行业供需、竞争格局清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍将是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。

出境游：本周港、澳特区政府对防疫政策调整及与内地恢复通关均有积极进展，我们预计国内出行政策未来半年亦将有所调整，出入境行业相关标的迎困境反转机会。建议关注众信旅游（国内出境游旅行社龙头）、米奥会展（国内海外自办展会龙头）。

旅游&新消费：建议关注智能健身镜赛道，供需推动下国内智能健身镜渗透率有望实现从0 到1 突破，建议关注头部智能健身镜品牌ODM供应商康冠科技。此外，建议关注疫后增量空间较大的天目湖，以及露营装备龙头牧高笛。

风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。