事件国家统计局公布8 月社零数据。
累计社零总额增速转正，线下出行增加带动餐饮弹性复苏2022 年8 月，社会消费品零售总额36258 亿元，同比+5.4%（前值+2.7%，变动+2.7pct）。其中，商品零售32510 亿元，同比+5.1%（前值+3.2%，变动+1.9pct）；餐饮收入3748 亿元，同比+8.4%（前值-1.5%，变动+9.9pct）。2022.8 国航、东航、南航等多家航司客运量同比增长均超过50%；根据国家铁路局数据，2022.8 铁路运输客运量同比增长42.9%。尽管海南等热门旅游地疫情爆发，但全国范围内疫情可控，旅游出行平稳复苏，在2021.8 疫情导致出行断崖式下降的低基数效应下，增长显著，带动餐饮收入大幅增长。1~8 月份，社会消费品零售总额282560 亿元，同比+0.5%（前值-0.2%，变动+0.7pct）。9 月份疫情多点散发，但中秋周边游热度不减，低基数效应下，看好社零总额持续上修。
线上消费增长显著，线下零售修复延续2022 年8 月网上零售额为11071 亿元，同比+9.4%（前值+2.4%，变动+7.0pct）；线下销售额为25187 亿元，同比+3.8%（前值+2.8%，变动+1.0pct）。主要因为去年同期受疫情及汛情影响低基数。目前全国范围内疫情整体可控，叠加消费券刺激下，消费持续恢复。9 月份，中秋周边游出行增加，有望带动线下消费持续增长。
基础消费增速上行，可选消费增速分化基础消费中，粮油、食品类同比+8.1%（前值+6.2%，变动+1.9pct）；烟酒类同比+8.0%（前值+7.7%，变动+0.3pct），饮料类同比+5.8%（前值+3.0%，变动+2.8pct）；服装鞋帽针纺织品类同比+5.1%（前值+0.8%，变动+4.3pct），日用品类+3.6%（前值+0.7%，变动+2.9pct）。局部地区疫情反复不改消费整体复苏趋势，基础消费增速持续恢复。可选消费中，石油及制品类同比+17.1%（前值+14.2%，变动+2.9pct），汽车类同比+15.9%（前值+9.7%，变动+6.2pct），建筑及装潢材料类同比-9.1%（前值-7.8%，变动-1.3pct），家具类同比-8.1%（前值-6.3%，变动-1.8pct），化妆品类同比-6.4%（前值+0.7%，变动-7.1pct）。可选消费增速明显分化，一方面购置税优惠政策等促销政策持续发力，汽车销售延续保持快速增长势头；另一方面，建材家居市场处于传统淡季，叠加局部地区疫情反复、高温天气等因素影响，建材家居市场销售放缓。
投资建议医美化妆品行业：看好具有品牌力、产品力、渠道力，抗风险能力更强的头部化妆品品牌。关注：鲁商发展、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份等。②随着疫情防控常态化，医美线下门店人流持续恢复，看好医美复苏。关注：爱美客、华熙生物、昊海生科、四环医药、华东医药、朗姿股份、瑞丽医美等。
商贸零售行业：消费升级以及疫情影响下，商贸零售企业寻求转型，主要有三条路径：①传统百货企业迎合消费者需求，向购物中心转型，打造集购物、餐饮、休闲、娱乐为一体的多元化的体验式消费平台；②布局线上渠道，推出APP、小程序等平台，打造私域流量，发展会员经济，提升消费者体验感，增强消费者黏性；③打造差异化产品，满足消费者多样化需求。我们看好疫情常态化后，零售企业逐步恢复经营，以及转型后实现中长期稳健发展。
风险提示疫情反复的影响、行业竞争加剧、宏观经济波动等。
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