本周专题：雀巢，全球第一大综合食品集团。雀巢定位于大健康食品集团，是全球最大的食品制造集团。2021年公司实现营收 870.88亿瑞士法郎，有机增长 7.5%，实际内部增长 5.5%。公司旗下七大板块：粉末和液体饮料/宠物 护 理 /营 养 与 健 康 /预制 菜 肴 /奶 制 品 和 冰 淇淋 /糖 果 /水 占 比 分 别 为27.55%/17.91%/15.15%/13.89%/12.28%8.50%/4.59%。其中 2021年公司咖啡、婴儿食品、瓶装水全球第一，宠物食品、冰淇淋全球第二。公司的成功主要得益于：
（1）顺应潮流及时布局新赛道。雀巢面对不同时代背景的策略是提前布局，调整产品结构和并购的方式切入新的产品赛道，以保持可持续的增长。
（2）四大原则确定收购标的。良好的品牌声誉和影响力、掌握核心技术、管理能力出众、有效提高市占率。
（3）聚焦主业，持续剥离非核心业务。1981年后确立食品饮料主业的核心地位，大规模并购食品饮料公司，并对非核心业务的公司进行剥离。
（4）强大的研发能力。巢公司从创立之初就十分重视研发创
新。即使是在公司疯狂并购的年代，公司董事会仍然明确“三分之一靠内生”
的重要扩张原则。
（5）全面本土化运作。作为知名全球性企业，雀巢在研发、生产、管理和品牌方面实现全面本土化运作。
市 场 表 现 ：（ 1） 本 周 可 选 消 费 板 块 较 上 周 收 盘 上 涨 2.95% ，PE(TTM)30.97倍。
（2）细分板块表现，旅游及景区、服装家纺、饰品涨幅居前，分别为 2.95%，1.57%，0.7%；数字媒体、影视院线、个护用品跌幅居前，分别为-4.00%，-2.88%，-1.49%。
可选消费本周观点：疫情影响致中秋消费承压，主抓确定性机遇。2022年中秋期间（9月 10日-9月 12日）国内旅游收入 286.8亿，同比减少 23%，恢复至 2019年同期 61%；出游人次 7341万，同比减少 17%；全国客运旅客696万人次，同比减少 38%。整体来看，短期点状疫情影响仍然较大，中秋消费仍承压，主抓确定性机遇。整体可选消费来看，目前估值仍处低位，趋势性赛道迎长期买点，重点关注运动服饰、功能性护肤、医美、餐饮等长期优质赛道。
投资建议：运动服饰国潮替代仍处初期，高端运动休闲仍有空缺，长期布局价值凸显，关注李宁、特步、安踏；关注疫后复苏弹性较大的海底捞、九毛九，以及功能性型护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。
风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；
疫情情况可能对用工、开工情况及物流情况可能跟产生影响；消费需求在疫情可能受到影响。
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