煤炭行业周报：当前重点关注火电需求变化_股票频道

南方高温天气将根本性缓解，火电机组对煤炭热值要求降低，进口低卡煤替代性增强。

（1）供给端：产地市场本周走势偏强。受疫情影响，榆林涉煤企业全部实行产销分离，减少人员流动。目前产地供应和外运均受到不同程度的影响，后续疫情平息后，运输情况方能逐步缓解，主要以保供及周边短途拉运为主。此外，鄂尔多斯、山西部分区域也受到零星疫情影响，仍需关注。当前大秦发运有所恢复，关注后续秋检安排。

（2）需求端：下游日耗拐点已现，终端采购由热转冷，后续港船舶预计下降。今年水电出力较弱，火电压力明显。目前长江整体水位及流量偏低，对火电依赖仍较重。后续北港对高卡煤需求将减缓，同时进口货源到港较多也形成一定替代。

水泥及电力刚需采购为主。

（3）库存及价格：库存热值偏低。整体来看沿海长协供煤有一定保障，终端库存去化偏缓。目前北港动力煤价格重心略有上移。维持行业“推荐”评级。

动力煤板块。截至 2022年 8月 31日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735元/吨，同比上涨 6.52%，环比持平，整体价格仍处历史高位。

截至 2022年 9月 2日，CCTD 综合交易价 786元/吨，同比下降 6%；

截至 2022年 8月 26日，黄陵坑口价 870元/吨，同比上升 24%，大同坑口价 983元/吨，同比上升 7%；海外煤炭价格纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 451.5美元/吨，同比上升 186%，欧洲 ARA 港动力煤现货价 325美元/吨，同比上升 123%，理查德 RB 动力煤现货价 320美元/吨，同比上升 140%。

焦煤板块。受下游钢铁行业拖累，焦煤价格仍处下降通道。截至 2022年 9月 2日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2550元/吨，同比下降 34%，主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360元/吨，同比下降25%；澳大利亚峰景矿焦煤价格 290.5美元/吨，同比上升 2%。截至2022年 9月 2日，炼焦煤库存三港口合计 212.1万吨，同比下降 42%；

六港口合计 217.1万吨，同比下降 48%；247家炼焦煤样本企业库存809.55万吨，同比上涨 16%。

运输及进出口。7月份全国铁路煤炭发运量 2.30亿吨，同比增长 21.05%；1-7月份全国铁路累计煤炭发运量 13.25亿吨，同比下降9.07%。进口方面，同比明显下降。7月份，中国进口煤及褐煤 2352万吨，同比下降 21.8%；1-7月累计进口 13852万吨，同比下降 18.39%。

中国出口煤及褐煤 23万吨，同比增长 171.6%；1-7月累计出口 231万吨，同比增长 72.3%。

重点关注个股：重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤，坐拥海外煤矿资源的兖矿能源，关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；疫情反复影响经济；全球油气价格超预期下跌；钢铁、水泥行业需求恢复不及预期；煤价持续下跌。