投资建议
俄罗斯通往欧洲最大的天然气管道“北溪1号”无限期关闭，欧洲天然气短期加剧，全球化工巨头巴斯夫或将持续受能源危机影响、产品供应不确定性加大。继续推荐科思股份，短期：Q3淡季不淡，海外出行修复下品牌商补库存+竞争对手巴斯夫供给紧张+公司产能相对充足共同催化防晒剂量价齐升，原油价格持续回落毛利率望进一步提升；中期：23年新品类（二氧化钛/PO/氨基酸表活/维生素C乙基醚/卡波姆）陆续投产贡献增量，EHT/PA等防晒产品继续放量；长期，从防晒剂全球龙头升级为全球领先活性化妆品原料供应商，从周期股迈向成长股。
美妆电商零售预计9月开始回暖，建议关注各品牌表现。 本周专题：“北溪1号”无限期关闭，巴斯夫供应短缺或加剧
巴斯夫生产网络遍布全球，欧洲基地销售额占比40%+。集团在全球拥有6个一体化基地（分别位于德国路德维希港、比利时安特卫普、美国德克萨斯州自由港、美国路易斯安那州盖斯马、中国南京、马来西亚关丹）以及232个其他生产基地，其中位于路德维希港的一体化基地是世界上工厂面积最大的化学产品生产基地。
巴斯夫路德维希港基地天然气用量占欧洲基地的70%+、占德国天然气用量的4%左右。天然气在化工生产中作为原料或能源，短期内无法被替代。巴斯夫欧洲基地消耗的天然气约有60%用于生产所需的能源（蒸汽和电力），约40%的天然气被用作生产重要基础化学品以及各种化学品的原材料。根据公司公告，21年欧洲基地天然气需求量48 TWh，其中路德维希港基地天然气需求量37 TWh（占欧洲基地的77%、占德国天然气用量的4%左右）。相较于2Q21、2Q22欧洲基地因天然气涨价额外增加成本8亿欧元，相较于1Q21、1Q22因天然气涨价额外增加成本9亿欧元。1Q22/2Q22欧洲基地因天然气涨价额外增加成本占当期总成本的4.7%/5.3%，分别拖累毛利率3.9/3.5PCT。
“北溪1号”是俄罗斯通往欧洲最大的天然气管道，其无限期断供后，欧洲天然气供应将进一步趋紧。俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）9月2日宣布，由于发现多处设备故障，“北溪1号”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。北溪天然气管道包括1号、2号两条平行管道，东起俄罗斯，经波罗的海海底通往德国，再输送到欧洲其他地方。根据Statista数据，2021年“北溪”1号天然气输送量达592亿立方米，约占欧盟从俄罗斯进口天然气总量近40%的水平。 行业动态
行情回顾：近一周（2022.8.29~2022.9.2）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.54%、跌2.96%、跌2.04%，化妆品板块跌1.28%，跑赢沪深300 0.76PCT。板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，拉芳家化、科思股份、壹网壹创涨幅居前，贝泰妮、珀莱雅、逸仙电商等跌幅居前。
行业新闻：数聚智连即将登陆创业板，成为A股首家上市的美妆JDP。
重点公告：华熙生物1H22营收29.35亿元，同比+51.58%；归母净利润4.73亿元，同比+31.25%。
风险提示
营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失。
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