大消费行业2022H1中报总结_股票频道

1、传统细分龙头多超预期· 白酒高端稳健、区域龙头超预期、全国次高端低预期；运动服饰龙头超预期；啤酒价升+降费带来超预期；乳制品白奶稳健，蒙牛利润率指引乐观；白电海尔等韧性超预期；休闲零食部分企业超预期

2、高景气赛道基本兑现高预期· 化妆品原料端、品牌端龙头高增亮眼；直播电商企业增速快；清洁电器、智能微投龙头阶段性低预期

3、餐饮服务链· 速冻食品C端好于B端；传统调味品复苏偏慢；现制饮料受疫情影响大。

4、地产链普遍低预期· 地产持续下行，但欧派、喜临门零售增速跑赢行业30+pct，出清趋势更显著；集成灶龙头低预期，但行业红利仍在；消费建材低预期，B端拖累/硬装属性疫情下更受限/沥青等成本涨价大等使得表现不尽人意。

5、优质制造部分超预期· 部分企业超预期，22H2外需预期仍悲观，关注全球龙头+高景气细分（户外、OPE锂电化等）估值底部+企业业绩超预期，当前消费品表现回暖，资产荒下的配置价值已有；而中长期看，消费品投资需要建立在业绩增速基础上（啤酒、医美、化妆品等已经体现），上半年居民储蓄暴增超10万亿，我们认为疫情带来不确定性，预防性储蓄增加是必然，消费复苏因此偏慢，同理，扭转局面需要增强居民对于未来信心，届时优选确定性龙头。

风险提示1、疫情反复2、地产政策放松超低预期3、地产政策放松超低预期